(吉隆坡20日讯)合顺(UMW,4588,主板消费股)表示,完成收购MBM资源(MBMR,5983,主板贸服股)及增持第二国产车(Perodua)股权计划之后,将拥有大马汽车销售市场的半壁江山。

该股今日上涨3仙或0.48%,以6.25令吉挂收,全天成交量为206万5700股。

合顺3月初宣布以每股2.56令吉收购MBM资源和增持第二国产车(Perodua)股权,随后也建议通过发附加股集资,以应付收购的需要。大部份分析员认为,若成功收购MBM资源,可提振其未来盈利。

合顺日前举办《基金经理与分析员汇报会》,进一步说明有关收购计划,并透露,完成收购之后,可能脱售MBM资源高档汽车分销业务,以避免旗下分销商出现利益冲突。

另外,根据出席这项汇报会的MIDF研究分析员,合顺最终虽然将拥有第二国产车的70.6%股权,但是基于第二国产车原有的股东协议,合顺将保持以权益会计法(equity accounting)来计算第二国产车的盈利贡献。

无论如何,分析员均看好合顺取得第二国产车的控制权,将可提升其盈利,因第二国产车是本地汽车销售龙头,市占率高达35%。

献购价不调高

艾毕斯投行分析员也指出,收购MBM资源也将让合顺涉足汽车零件制造业务。

汇报会的另一个焦点是,合顺管理层坦言,即使有第三方出更高价加入献购,也不会调高2.56令吉的献购价。因为这已经是非常合理的价格,也可为MBM资源股东提供一个退场机会。

此外,该分析员也说,合顺建议发附加股集资最多11亿令吉的计划将被全数包销,因为该公司将寻求国民投资机构的支持和签署包销协议。

同时,分析员指,合顺对MBM资源10亿令吉所有股权的收购价,比起后者14亿令吉的账面价值低,假设合顺能收购后者100%股权,账面上将出现约4亿令吉的负商誉(Negative Goodwill)。

另一方面,他表示,“虽然合顺手中拥有12亿令吉现金,但近半是由旗下51%持股的UMWToyota公司持有。在斥资1亿1800万令吉买入第二国产车的10%股权后,该公司的现金水平大约仅剩3亿8000万令吉,因此,该公司才建议发行附加股,以确保毛负债率在长期皆不超越50%水平。”

MIDF研究分析员补充,Med-Bumikar公司最迟需在本月28日前接受合顺的献意,之后需进行精密审核和召开股东特大。若进展顺利,上述收购案料在今年中完成。

肯纳格投行分析员认为,若MBM资源小股东有意继续投资于第二国产车,可选择以50股换21股合顺股票的献购方式。

整体而言,MIDF研究分析员认为,若合顺成功收购MBM资源,将是一项划算的交易,因此重申该公司“买入”的投资评级和7.11令吉的目标价,而肯纳格投行分析员则维持其“与大市同步”的投资评级和6.25令吉的目标价。

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