(吉隆坡14日讯)怡保工程(IJM,3336,主板建筑股)周二(13日)接获国家基建公司(Prasarana)颁发的11亿1569万令吉轻快铁3号线(LRT3)地下工程合约后,今年赢得的合约总值已经超越分析员2018财政年(3月31日结账)的新合约预测。

据了解,相关工程涉及LRT3唯一一段地下轨道,全长2.1公里,位于莎亚南区域,其中包含1座轻快铁车站。

这也是怡保工程首次接获地下工程合约。

怡保工程今日并未受到新合约激励,全天微升1仙或0.36%,以2.77令吉挂收,全天成交量为439万5800股。

肯纳格研究分析员指出,这是怡保工程在本财政年内接获的第5项合约,总值38亿令吉,超越原先预测的30亿令吉,令其手上未完成合约总值突破100亿令吉水平,至108亿令吉的历史新高。

“无论如何,我们对此感到中和,因相关合约仍在我们预测的30亿令吉2019财政年新合约之中。”

他补充道,假设税前赚幅为8%,相关合约可在31个月的工程期内,为怡保工程带来每年2590万令吉的盈利。

展望将来,该分析员透露,怡保工程的未入账产业销售额为17亿令吉,可支撑3到4年,而2019财政年新合约预测维持在30亿令吉,并相信国内建筑领域依然会有不俗的成长,关丹深水码头、泛婆罗洲大道、东海岸铁道计划(ECRL)和私人界的建筑工程,均可助怡保工程达标。

丰隆投行分析员则认为,ECRL将是怡保工程未来的关键利好。

“怡保工程将是价值550亿令吉的ECRL中关键一员,有很大的机会获得关丹深水码头周边轨道工程,而由于ECRL大部份为高架轨道,这将推动金务大的混凝土管桩(spun pile)业务的需求。”

合约执行速度慢

不过,该分析员表示,谨慎看待怡保工程盈利前景,因最新出炉的第3季业绩中可见,该公司的合约执行速度比预期慢。

另一方面,安联星展分析员称,作为需要隧道掘进机(TBM),且是怡保工程面对的首个地下工程,该公司可选择工程分包予他人,或购买隧道掘进机。

无论如何,他认为,这项大型合约或许可短期提振投资者对怡保工程的情绪,但除建筑外的其馀业务或会继续拖累该公司表现。

“鉴于怡保工程的财团结构,还有多元化的收入来源,该公司可能会受到产业和种植业务走弱的进一步打击,而新收购的资产特许经营权或将带来更高降值与摊销开销。”

因此,该分析员指出,怡保工程恐怕很难在盈利表现上带来惊喜。

综上所述,安联星展维持怡保工程的“守住”评级,目标价保持在3令吉不变。

肯纳格研究与丰隆投行则继续看好怡保工程,分别将其评级保持在“跑赢大市”和“买进”不变,目标价也维持在3.35令吉与3.49令吉。

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