Q3受营运成本拖累　Astro前景仍看好

（吉隆坡7日讯）Astro大马（ASTRO，6399，主板贸服股）在2018年第3季（截至10月31日）因营运成本增长而业绩下滑，无论如何，大多投行认为该公司表现符合预期，前景仍受看好。

ASTRO大马今日跌3仙或1.07%，以2.77令吉挂收，全天成交量为405万4800股。

MIDF研究分析员指出，尽管媒体行业目前面对各种挑战，但Astro大马透过付费（premium）和免费（freemium）两个市场，持续扩大客户群，跑赢同行。

“根据上述营运模式，Astro大马的营业额主要来自签购收入，而非广告营收，同时，该公司还通过家庭购物业务和电子化计划扩大收入。”

周息率吸引

Astro大马在第3季派发每股3仙的中期股息，今年首9个月派发的股息为9仙，周息率在4%以上，进一步提升该股的吸引力。

该公司预计现财政年将派发每股13仙的股息。

达证券分析员表示，Astro大马付费电视签购收入在第3季按季下滑1.9%，连续3个季度走低，显示市场消费情绪依旧低迷，因此，其现财政年付费电视业务收入应会持平，而每户平均营收（ARPU）将维持在当前水平。

“不过，2018年世界杯应可激励更多客户签购体育配套，支撑该公司付费电视表现。”

展望将来，该分析员认为，在家庭购物业务的推动下，Astro大马2018财政年的营业额料按年增长2.2%，但盈利将会因内容成本上涨，而按年萎缩2%。

“由于明年的世界杯播映权更加昂贵，相信Astro大马的内容成本占电视营收比率将是36%。”

NJOI推高渗透率

此外，他指出，Astro大马欲在5年内，将其家庭渗透率提升到90%以上的目标，将由NJOI签购者的增长所推动。

Astro大马当前用户群为530万人，按季微升0.4%，家庭渗透率为73%。

“NJOI业务成长潜能大，其ARPU目前仅2令吉，往后5年有可能增至8到10令吉。”

而肯纳格研究分析员则较为悲观，称Astro大马将会面对更加艰难的营运环境，前景不受看好。

“从Astro大马的客户分布来看，NJOI用户比率由次季的37%，增至第3季的43%或230万人左右，显示更多Astro客户将配套降级，令该公司电视签购收入连续3季下滑。”

他补充道，基于市场消费低迷，Astro大马电视收入下滑的趋势暂时不会改变。

“此外，Astro大马第3季ARPU为100.70令吉，低于管理层早前估计的102至103令吉，而管理层亦将家庭购物业务的收入目标，从此前的5亿令吉，下调至接近3亿令吉水平。”

肯纳格研究将Astro大马的评级下修至“与大市同步”，目标价从3令吉，下调至2.90令吉。

较为乐观的达证券与MIDF研究双双维持该股的“买进”评级，目标价分别为3.10令吉，及3.64令吉。

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