（吉隆坡3日讯）虽然国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）宣布下半年电费保持不变，但分析员认为，明年起开跑的新电费计算机制，可能会使电费调高。
国家能源于6月30日宣布，将大马半岛下半年的电费回扣，维持在每千瓦时（kWh）1.52仙。即使燃油发电成本上涨，但政府将承担13亿令吉的成本。
政府将通过购电协议节约基金来支付这笔13亿令吉的津贴。该基金是政府与第一代独立发电厂商重新洽谈及签署新购电协议后，所节省下的费用设立的。
丰隆研究分析员对此表示，他对上述电费回扣抱持中和看法，因为国家能源将从政府手中获得一笔13亿令吉的补偿，通过成本转嫁机制（ICPT）来填补更高的燃油成本。
同时，该分析员也说，上述宣布将消除投资者的疑虑，即使在燃油成本偏高的情况下，政府依然履行奖掖式管理机制（IBR）和ICPT。
与此同时，肯纳格研究分析员相信，政府决定承担13亿令吉或每千瓦时2.54仙的成本费用，可能是为了即将到来的第14届全国大选。
此外，他指出，由于煤炭价格上涨导致燃油成本提高，加上天然气价格上调每百万热能单位（mmbtu）1.50令吉。因此，他对每千瓦时2.54仙的电费间接增幅不会感到太意外。“实际上，国家能源今年第2季的燃油成本，从39亿6000万令吉按季增加了7%，至42亿4000万令吉。”
不过，丰隆研究分析员强调，目前的煤炭价格和令吉汇率相对稳定，缓解市场对煤炭成本进一步走高的忧虑。惟，天然气价格料再调涨每百万热能单位1.50令吉，直至与每百万热能单位26令吉市价持平。
另一方面，马银行投行分析员提到，这是国家能源在第一个监管期（RP1，2014至2017年）之下，最后一次调整电费。当前的成本转嫁机制没有受到太大考验，消费者在大部份时候享有电费回扣。
他指出，购电协议节约基金将在第3季届满，而政府将在第二个监管期（RP2，2018至2020年）重新制订燃油参阅价，因此成本转嫁机制不会马上在2018年上半年落实。
而肯纳格研究分析员称，迈入第二个监管期，即使煤炭价格保持不变，但天然气价格上调后，极可能使电费上调。
评级维持
丰隆研究维持国家能源的“买进”评级和17令吉目标价，并正面看待该公司的长期成长和强稳的现金流。肯纳格研究认为即使市场情绪高涨，但国家能源的股价表现仍落后大市，因而维持其“超越大市”评级和17.17令吉目标价。至于马银行投行则认为，国家能源的估值仍有吸引力，并维持其“买进”评级和16.40令吉目标价。
国家能源早盘一度挫跌12仙或0.85%，至14.02令吉全天最低价位；随后逐渐收复失地，闭市时报14.12令吉，全天略跌2仙或0.14%，成交量为444万股。
