巴迪尼扩展减速　财测目标价齐降

（吉隆坡7日讯）因预期巴迪尼控股（PADINI，7052，主板消费股）今年的扩展速度将会暂缓，而令吉走势也可能加重公司的营运成本，这些隐忧致使分析员今日下调该公司的盈利预测和目标价格，但维持该股“买进”评级。

巴迪尼控股今日下跌2仙或0.67%，以2.97令吉挂收。达证券分析员指出，在当前令吉疲软下，巴迪尼控股管理层今明两年的分店扩充速度将倾向于保守，如果以2016财政年（6月30日结账）来看，该公司一共开了5家巴迪尼概念店（Padini Concept Store）以及9家Brands Outlet分行。

管理层向分析员表示，公司在2017财政年将开设3家新分店，分别是在Mytown商场的Vincci分店和巴迪尼分店，及Melawati商场的巴迪尼分店，并预计这些分店将在2018财政年起带来盈利贡献。管理层也计划于年底前，在云顶名牌购物商城和甘拔士永旺商场开设两家分店。

分析员说，“由于管理层今年的经营策略还是一如既往，将会以价格优势来刺激销售，因此我们预测该公司接下来的产品价格不会提高，而销量的成长动力将来自新店的销量贡献。”

电子商务平台看好

另外，管理层也披露2017财政年的毛利赚幅，预计将在43%以下，明显低于过去5年平均赚幅45.2%，而该公司2016财政年的毛利赚幅是41.7%。

分析员也估计，该公司90%的营运成本都是以人民币计价，而近年令吉汇率疲弱，也导致公司的营运成本上涨。

管理层解释道，该公司一直极力寻找其他国家的供应商，譬如来自价格更低廉的孟加拉供应商，惟当地物流设施的不完善，导致管理层意兴阑珊。

为了缓解成本压力，该公司将继续关闭更多表现不佳的寄售柜台，而把心力专注于开设更多的巴迪尼以及Brands Outlet分店。去年，巴迪尼控股在全马共关闭了79家寄售柜台。

电子商务领域成长迅速，巴迪尼控股也希望分得一杯羹，也在2015年开始设立电子销售平台，惟该平台如今仅占集团的1%营收。虽说如此，分析员也表示，该平台的销售量成长惊人，2016财政年按年成长10倍。

“我们看好该电子商务平台，在未来能够保证巴迪尼控股具备与其他零售市场竞争的武器。”

分析员说，巴迪尼控股也透过Vincci特许经营方式，积极扩张至其他东南亚国家。

整体而言，分析员调整该公司今明两年的新分店开设数量，分别从10家和11家，缩减至2和3家。也下砍该公司今明两年的盈利预测，分别下调5.2%和6.8%，以把低靡的消费环境、产品价格定价策略和本地扩展速度暂缓的因素纳入预测。同时，分析员也把该股的目标价从4令吉，下修至3.76令吉；但维持“买进”投资评级。

• 巴迪尼控股