（吉隆坡30日讯）基于4大不利因素，包括预期今年建筑股所赢取的合约总值将按年减半，至250亿到300亿令吉，分析员将备受市场看好的建筑领域的投资评级，从“增持”，下修至“中和”。
肯纳格研究分析员表示，以上所指的4项因素，分别是：一、建筑股近期公布疲软的业绩表现；二、今年的工程颁发缓慢；三、工程进度展延和较高的建材成本，导致盈利面临风险；四、建筑领域估值触顶。
业绩表现疲软
该分析员称，去年末季，他所追踪的11只建筑股交出好坏参半的业绩表现，其中6只的表现符合预期，另外5只的表现则落后预期。
与去年第3季相比，同样也是5只建筑股的表现不达标，意味著已连续2个季度交出令人失望的表现。
“5只不符预期的建筑股是艾华仙台（SENDAI，5205）、福胜利（HSL，6238）、纳英控股（NAIM，5073）、WCT控股（WCT，9679）和双威建筑集团（SUNCON，5263）。它们表现疲弱的原因，包括：赚幅受压，因为营运成本比预期高；按工程进度入账比预期缓慢；受拨备和减值影响。”
该分析员补充说，随著建筑公司公布2016财政年业绩，他将3只建筑股的投资评级调降至“跑输大市”，而目标价的下调幅度介于16至30%。
“与此同时，我们也把双威建筑集团的投资评级调低至‘与大市同步’，目标价微幅下修2%。无论如何，双威建筑集团的股价表现不俗，跑赢其他大资本建筑股如怡保工程（IJM，3336）和金务大（GAMUDA，5398）。自我们从去年6月重新追踪双威建筑集团以来，其股价涨幅为11%。”
除了业绩表现疲软，分析员看淡建筑业的另一个原因是，工程颁发比预期慢。
该分析员说，对建筑股而言，去年是美好的一年，上市建筑股赢得的合约总值高达562亿令吉，按年激增155%。
不过，他预期工程颁发将在今年降温，因为大部份的第2捷运线工程和泛婆罗洲工程已在去年颁发，占去年总工程价值562亿令吉的60%。他补充，估计今年颁发的合约总值介于250亿至300亿令吉，按年减少47%至56%。
“今年的工程合约颁发预计来自第3轻快铁（90亿令吉）、泛婆罗洲沙巴部份（128亿令吉）、金马士-柔佛南部轨道（约90亿令吉，预计30%将承包给本地业者）和政府的房屋计划工程。”
此外，分析员对建筑股的其中一个隐忧是工程颁发放缓慢之后，它们在今年的表现能否达到预期，特别是去年的合约颁发总值大增后，市场对该领域抱持很高的期望。
该分析员也称，较高的建材成本将进一步侵蚀建筑股的盈利赚幅。本地的长钢价格目前处在每公吨2140至2290令吉高水平，按年涨幅为39%。
估值偏高
另一方面，他认为，建筑领域的估值已经处在偏高水平。他说，截至3月10日，马股建筑指数的本益比为15.3倍，而大资本建筑股（怡保工程、金务大、双威建筑集团和WCT控股）的估值并不便宜，平均本益比为19倍，逼近2年新高。
他是基于以上种种因素，将建筑领域的投资评级下修至“中和”。
个股方面，他仅给予美德再也（MITRA，9571）和KERJAYA集团（KERJAYA，7161）“跑赢大市”投资评级，因为它们的盈利表现稳定，而且估值较低。
今天闭市时，KERJAYA集团大起17仙或6.86%，至2.65令吉，是第8大上升股；美德再也则微跌1仙或0.74%，报1.34令吉。
