新兴亚洲制造业强劲复苏　中印尼逊色

（香港20日讯）亚洲制造业产出普遍以4年来最快的速度扩张，进一步显示新兴市场景气正好转中。据摩根大通（小摩）的分析指出，扣除中国与印度，去年第4季亚洲新兴经济体的制造业产出经季节调整后比第3季扩张10.3%，资本支出也强劲回升。

小摩的数据显示，新兴亚洲制造业除了中、印之外，复苏势头相当普遍。去年第4季菲律宾制造业产出经季节调整后比上季年增26.6%，同期间新加坡成长24.4%，台湾10.8%，泰国11.4%（9-11月）。

企业资本支出正开始大幅增加；去年第4季亚洲除中、印外，企业设备支出年增逾20%，主因韩国、印尼、台湾投资增加，菲律宾更激增41.5%。

小摩分析师韩斯利指出，“我认为有一些基本面因素正在启动”，他相信制造业绝不只是暂时性跃升；“新兴市场成长率可能已经触底。资本投资周期在停滞数年后终于回升，助亚洲制造业一臂之力。产出值已连续数月表现亮丽”。

韩斯利表示，亚洲受益于国内及全球资本支出回升，带动多种领域的需求，不再过度依赖手机市场；“之前问题出在全球企业资本支出不足，现在已经转变，由耐久财需求取代手机”，预料制造业产出在未来一段时间将持续高于趋势水平。去年金融情势也好转，有利于制造业成长，尤其是内需方面。

标准人寿投资公司新兴市场经济学者吴尔夫指出，3项因素正一致推动新兴市场资本支出，包括全球经济活动普遍好转，原料商品价格回升使出口国投资增加，以及美国科技业资本支出增加，带动中国、台湾及韩国的供应链趋于活络，尤其是库存原本处于低水平。

中国制造业产出表现较逊，第4季按年增长6%。资料显示，中国12月资本支出去上年同期增加25%，归因于金融宽松。但主要是靠住宅及基础建设，因此未必能持久。

印度也表现落后，第4季产出年减7.6%，主因政府废除旧钞，严重打击消费；加上印度相对封闭，较不易得到国外需求之助，且银行业无力扩张贷款。

• 摩根大通（小摩）