大马债卷回酬率下降0.26%

（吉隆坡14日讯）回酬率更高的印尼伊斯兰债券虽对投资者的吸引力较强，但是过去三个月里，该债券的回酬率下滑程度却比大马伊斯兰债券还大，共滑落了0.39%，而大马相等债券回酬率在同期只下降了0.26%。

无论如何，为期3年、在2019年到期的印尼伊斯兰债券回酬率仍达7.21%，相比之下，大马同等债券回酬率是3.25%，明显较低。因此，印尼相关债券对英国决定脱欧后的避险资金，有著更强劲的吸引力。

截至7月12日，海外投资者已经在印尼债券市场投入66亿美元，而大马2016年首6个月的证券市场有49亿美元的外资注入。

兴业银行研究机构信用策略学家法克利扎基称，在印尼伊斯兰债券可以提供更高回报的前提下，大马相等债券回酬率其实下行风险有限，下滑空间不大。

不过，他也对大马伊斯兰债券较低的回酬率表示担忧。

“大马较易受到美联储（FED）收窄货币政策、美元走强及大宗商品价格走弱的冲击。”

根据新兴市场投资基金研究公司（EPFR）数据，在美联储因英国决定脱欧而被逼展延升息计划后，大量资金涌入新兴债券市场。其中，印尼债券市场为今年东南亚区域最佳，主因是印尼政府通过了未申报海外收入可以免税的法令；而大马国行刚在周三（13日）做出的降息决定也有望推动国内债券市场。

马币出现复苏迹象

早在大马国行降息前，印尼央行甫进入2016年即采取降息政策，激励了该国的伊斯兰债券市场。华侨伊斯兰银行（OCBCAl-Amin）财务部长佐哈阿末指出，印尼今年以来的通膨率稳定在3%至5%区间，支撑该国央行执行降息政策。同时，他相信大马国行的降息决定也将激励国内债券市场。

除了债市，大马与印尼的货币也出现复苏的迹象。年初至今，令吉已经升值了8.4%，跑赢印尼卢比的5.3%升值率；与之相比，在2015年间，令吉与卢比对外汇率分别贬值了19%与10%。

此外，马印两国政府皆推出了以基建工程为主的经济刺激方案。在大马方面，涉及首相拿督斯里纳吉的政治丑闻，还有一马发展公司债券违约事件使得笼罩在市场上的负面情绪挥之不散，影响了上述经济刺激方案的成效。

至于印尼，在该国总统佐科维多多的施压下，公共工程部在上半年的经费投入比率比去年同期更多，以加速公路及铁路系统的建设。要知道，该部门今年得到的经费甚至比去年少。

印尼中亚银行首席经济学家大卫苏穆尔表示，印尼的经济基本面越来越稳固，今年印尼盾的走势也比去年来得稳定，所以，更多资金流入该国资产。

• 大马债券