若英国脱欧英镑走眨　杨忠礼电力净利受创

（吉隆坡17日讯）若英国脱欧，分析员认为不会对杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板基建股）的英国韦塞克斯水供（Wessex Water）营运带来影响；但是，若英镑因为脱欧走软，估计英镑兑令吉汇率每走低5%，将导致杨忠礼电力的2016至2018财政年净利预测分别下滑4.1%至4.2%。

达证券分析员表示，韦塞克斯水供税前盈利贡献，估计占杨忠礼电力2016至2018财政年总税前盈利的89%至92%，所以英国脱欧的潜在影响，对该公司的影响甚大。

该分析员表示，如果英国脱欧，预测英镑会面临更大的下跌空间；相反的，英国退欧若没有成事，则相信英镑会逐渐回升。

无论如何，他说，即使英国脱欧，韦塞克斯水供营运仍是保持现状，主要是回酬及收入由英国水务监管局所监管，这也降低公司面对无法预见的销售量转变风险。

另外，分析员指出，英国脱欧也有可能导致通胀率走高，因为劳动力市场收紧及英镑疲软。

然而，这可能影响韦塞克斯水供的盈利，因为其营业额及规范资本价值（RCV）向来会受零售价格指数影响。

分析员预测，若英镑兑令吉每下跌5%，杨忠礼电力的2016至2018财政年盈利预测，将被调低4.1%、4.2%及4.1%。

此外，韦塞克斯水供债务占2015财政年总债务的48%，所以也占该公司同期总利息成本约53%。

因此，一旦英镑走软，也将会影响公司的利息成本。

根据过往纪录，韦塞克斯水供对杨忠礼电力贡献不俗的股息回酬，因为稳定业务及财务情况。

然而，预测来自韦塞克斯水供股息贡献会减少，因为负债率走高，使公司自由现金流下跌。

有鉴于此，若是英国脱欧导致英镑下跌，杨忠礼电力的派息能力也会受到影响，因此，达证券分析员将2016至2018财政年每股股息调低至9仙，相比2014至2015财政年的10仙。

无论如何，分析员现阶段维持杨忠礼电力的盈利预测，同时也维持该股“买进”投资评级及1.90令吉目标价，主要是公司资产被低估及周息率具吸引力。

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