不贸然提高资本支出

即使油价近期逐步改善，不代表油气业者会贸然地提高资本支出，引领油气领域度过难关。

达证券分析员解释，直至有长期因素支撑油价持稳和超越收支平衡点前，油气领域不会因油价走高，而松开银根。

根据伍德-麦肯兹（Wood Mackenzie），大型的油气企业皆要求新油田可以为其带来最低每桶60美元收益，才会进行新油田勘探。

该分析员称道，“不可否认，油价回升将提高业内资本支出，但除了涉及勘探及生产的沙布拉肯查纳石油可能受惠外，本地油气服务业者盈利将继续疲软。”

MIDF研究分析员也认同，岸外油气合约价值和船只租借费不可能重回2011至2014年的高峰水平，当时油价徘徊在每桶100美元左右。

他补充说，就算油价长期保持在每桶50美元交易，新合约及租用费仍会显著减少。

控制成本保赚幅

再者，在国油公司宣布大幅削减资本支出后，油气服务业者只能通过控制成本，力求在疲软的营运环境中，维持赚幅和盈利表现。

国油公司今年初宣布，该公司将积极地通过各种策略，包括削减人力和减少资本支出，在未来5年内，每年节省约40亿至75亿令吉的花费，冲击本地油气服务企业营运表现，多家岸外服务业者过去季度营业额也因此收窄。

“能够有效控制成本的油气服务业者，将在油价反弹时受惠良多，其中包括沙布拉肯查纳石油、大马气体、国油化学、国油气体、德世狄尼（DESTINI，7212，主板贸服股）、迪联集团（DELEUM，5132，主板贸服股）和科恩马集团。”

因此，该分析员维持沙布拉肯查纳石油、大马气体和科恩马集团为其首选股，并给予“买进”投资评级，因为这些公司管理层都已向市场证明拥有良好的管理技巧。

投资建议方面，MIDF研究和达证券分析员皆建议投资者买进可受惠于边佳兰炼油及综合石化发展（RAPID）合约的股项，如科恩马集团、睦兴旺工程（MUHIBAH，5703，主板建筑股）和国油化学（PCHEM，5183，主板工业股），当中MIDF研究分析员给予油气上游业者“买进”投资评级。

达证券分析员补充道，国油化学除了涉及RAPID工程，旗下厂房使用率恢复正常、未来产能扩充计划和推出赚幅较高的专用产品如芳香化学品，都将带动该公司盈利表现。

看淡上游业者

同时，达证券和MIDF研究分析员皆负面看待油气上游企业表现，达证券分析员也奉劝投资者勿买进油气中游运输服务股项。

他解释，“这主要是因为疲软的油轮运费及持续低迷的液化天然气费用，将冲击该业务盈利表现。再者，原油供应过剩问题得以缓解，也会拉低市场对油气贸易及运输服务的需求量。”

肯纳格研究分析员独排众议，维持上游业者--云升控股（YINSON，7293，主板贸服股）为该领域首选股，并将众人看好的沙布拉肯查纳石油投资评级下调至“与大市同步”，以及下修达洋企业（DAYANG，5141，主板贸服股）至“跑输大市”投资评级。

另外，他分别上修国油贸易（PETDAG，5681，主板贸服股）和国油气体（PETGAS，6033，主板工业股）的投资评级至“跑赢大市”和“与大市同步”，归因于两者近期疲软的股价，可带来更好的风险回酬。

有鉴于此，马银行投行、大众投行和肯纳格研究分析员维持油气领域“中和”投资评级，而达证券分析员则给予油气领域“跑输大市”投资评级。