（吉隆坡8日讯）外资投行下调云顶大马（GENM，4715，主板贸服股）评级，不但致使其股价应声下滑；更严重拖累母公司云顶（GENTING，3182，主板贸服股）。
大华继显（UOB Kay Hian）分析员是基于股价已反映短期利好因素，以及云顶综合旅游计划（GITP）大幅追加投资，因而下调云顶大马投资评级至“守住”，没料到这个举动却连带使到母公司云顶股价受拖累。
云顶大马全天下跌13仙或2.97%，至4.24令吉；云顶则猛退31仙或3.58%，以8.35令吉闭市，是全场第3大下跌股。
该分析员表示，调低云顶大马投资评级，主要是其股价上涨空间有限，同时缺乏有利因素推动股价，因为云顶综合旅游计划须长时间才可回笼，以及早前计划脱售云顶香港有限公司股权，料无法在7月前完成。2015年至今，云顶大马股价在云顶综合旅游计划带动下，已走高9%。
尽管如此，分析员指出，原本计划在今年杪启用大部份设施，包括20世纪霍士主题乐园，都会延迟。同时，预算也从原本的50亿令吉，提升至104亿令吉，远远高于分析员预测。
综合旅游计划长期正面但长期而言，分析员正面看待云顶大马的云顶综合旅游计划，因为该计划目标每年吸引3000万游客，直到2020年。
不过，随著该公司追加预算，相等于分析员预测的2016年毛利（EBITDA）的4倍之多，这需要相当长时间回笼。自云顶综合旅游计划开跑至今，已投入约22亿令吉的成本。
另外，位于美国的名胜世界比米尼（Resort World Bimini）2015财政年扣除利息、税务、折旧和摊销前亏损收窄至6200万美元，因为近期退出经营面对亏损的Superfast邮轮。
随著注销在Superfast邮轮投资后，该公司未来减值拨备风险也相对有限。
目前游客可乘机直达比米尼，并且管理层也寻找第三方的轮船公司合作。不过，这将对公司原定在2016年达到收支平衡目标，增加难度。
至于脱售云顶香港的17.8%股权，应该无法在今年7月1日前完成。目前云顶香港股价为每0.32美元，比脱售价格0.33美元低。然而，云顶大马仍可以考虑延长脱售期限，以及逐步脱售手中股权，即使这会是较耗时的方法。
至于云顶高原现有的国内赌场，分析员预测2016年仍保持稳健，预测总收入（GGR）可取得中单位数增长。另外，该分析员认为，政府调高博彩税可能性不大，因为赌场及字票（NFO）业务已缴消费税。
不过，分析员相信，执照更新费用则可能会按季提高，但料对云顶大马的盈利影响不大。
因此，该分析员调低云顶大马投资评级至“守住”，及维持4.60令吉目标价。
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