过去一年大型亚洲经济体及新兴市场经济体的住房价格下降了约2%，为2002年开始统计可比数据以来的首次下降。
相比之下，即便在萎靡不振的发达经济体，过去一年的房价仍上涨了约4%，为2006年以来的最快涨速。
此外，有人担心，新兴市场房价走弱可能波及整体经济，加剧许多国家目前面对的困境。
“房价下跌可能导致（家庭）需要进行痛苦的资产负债表调整，减少消费支出，”牛津经济（Oxford Economics）资深经济学家亚当斯莱特（Adam Slater）说。
“房价变动可能也会反过来影响经济的整体信贷供应；比如，房价下跌会让银行业产生不良资产，促使银行减少信贷扩张，”他接著说。
“当然，房价变化或许也会影响到房屋建筑行业，并在其他经济部门引发连锁效应。”
在所有新兴市场，住房市场动态差别很大。目前墨西哥住房地产价格的上涨速度快于美国，而土耳其、印度和南非的住房价格都出现显著上涨。
就连中国这个最令许多评论人士担心的新兴市场，也出现了温和的房价上涨。
不过，过去3个月台湾房价下跌逾7%，香港下跌逾6%。
“2015年下半年，香港和台湾的房价下跌相当引人注目。香港房价转向似乎尤为突然，因为之前快速上涨了很久，”斯莱特说。据他推测，香港房价逆转或许跟大中华区资本外流的宏观问题有关。
俄罗斯和巴西的名义房价也在下降。此外，鉴于这两个国家受困于10%左右的通胀率，经通胀调整的实际房价的下降速度远远快于预期。
在某些情况下，这种房价下跌是对近年大幅上涨的逆转。自2007年以来，巴西、印度和香港的实际房价都上涨了至少一倍，台湾的涨幅也接近一倍。
斯莱特认为，这“开启了未来几年房价发生显著调整的可能性，尤其是在此前信贷飞快扩张的地区，比如巴西、香港和土耳其。”
房价承受能力似乎也达到了极限，尤其是在东亚。牛津经济数据显示，就房价中值与收入之比而言，香港高达19倍，中国和台湾为8倍，韩国和泰国介于5至6倍，而美国为3.7倍。
“当前房价趋势显示，在发达经济体，住房市场总体上是支持（经济）扩张的，但在新兴市场，住房市场可能对经济增长构成拖累，”斯莱特说。
加剧衰退压力
“在巴西和俄罗斯等市场，实际房价开始大幅下跌，这只会加剧现有的衰退压力，”而鉴于房地产在亚洲大部份地区是重要的贷款抵押物，“房价下跌可能造成信贷环境总体收紧，拉低当地的经济增速”。
凯投宏观（Capital Economics）首席新兴市场经济学家尼尔希林（Neil Shearing）认为，在东亚一些地方和巴西，这种担忧是合情合理的。
凯投宏观对印尼、泰国、韩国和新加坡等亚洲国家的住房市场不太担心，因为自2010年以来这些国家的工资增速超过了房价涨速，这意味著房价可负担水平有所改善。
然而，像牛津经济一样，凯投宏观也对香港和台湾感到担忧。过去6年里，两地的房地产价格涨速远远超过了工资增速。
凯投宏观指出，跟收入相比，目前香港住宅房产价格的“高估程度远远超过了”1997年市场崩盘之前。那时，香港房价从顶峰跌至谷底的跌幅达70%。
跟香港相同的是，自2001年以来，台湾房价与平均薪资之比升高了2.5倍。
凯投宏观亚洲经济学家加勒思莱瑟（Gareth Leather）辩称，中国收紧资本管制，令投资者更难以把资金转移到境外，这可能影响港台的房地产市场。
凯投宏观的希林对他所称的巴西房地产市场“泡沫”同样担忧，尤其是在2008年至2015年间涨了两倍的里约热内卢和圣保罗。
他相信，这么大的涨幅，部分原因在于巴西的抵押贷款融资渠道拓宽了，这增加了有效需求。但希林辩称，这不能解释全部涨幅。他估计，房价大涨导致楼市被高估30%至50%。
尽管如此，巴西整体经济或许在一定程度上不受房价下跌的影响。该国的住房拥有率仍低于发达国家，加上国有银行倾向于发放有补贴的贷款，这应该有助于抑制不良贷款的积累。
不过，他认为，即便可能随之而来的蔓延在程度上是有限的，那也将促使“巴西经济将在一段时期内持续低迷”。
“历史表明，在经济下行之前发生过债务大量积累和房地产泡沫，后来的复苏通常会异常弱，”他警告称。
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