（吉隆坡29日讯）尽管国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）2016财政年首季净利按年下滑15.98%，至19亿7600万令吉，但普遍上超出市场的预期，因此分析员维持该公司正面投资评级。
受令吉兑美元和日圆汇率走软影响，国家能源2016财政年首季净利和营业额皆下滑，其净利和营业额按年分别减少15.98%和3.18%，至19亿7600万令吉和106亿7680万令吉。
国家能源今日以13.20令吉平盘开市，盘中一度跌至12.98令吉全天最低水平；不过，尔后止跌回扬，盘中更冲上13.68令吉全天最高水平，最后以13.60令吉挂收，全天上涨40仙或3.03%，是全场第14大上升股，成交量为2376万5900股。
联昌国际分析员表示，国家能源首季核心净利，分别比该公司和市场全年预测高出14%及23%，这是因为低于预测的一般开销，以及平均电费高于预期。
2016财政年首季，国家能源的平均电费率达到每千瓦时39.4仙，高于奖掖基础条例（IBR）的基本电费率每千瓦时38.53仙。
“由于考虑到商业领域的用电量将在未来数个月放缓，国家能源的平均电费率将会下跌，从而影响接下来的季度盈利表现。我们预估，平均电费率每下跌0.1仙，该公司年度净利将减1%。”
尽管如此，该分析员认为，国家能源有望在2016财政年实现强劲盈利表现，预计按年将上涨11%，主要由新发电厂贡献。
在纳入较高的平均电费率后，该分析员将国家能源2016至2018财政年的每股盈利预测，分别上修5%至6%。
联昌国际、大众投行和艾芬黄氏资本分析员皆认为，国家能源首季业绩表现下滑，因为认列燃料成本转嫁机制（ICPT）超额恢复（over-recovery）约6亿8100万令吉所致。
调高盈利预测
此外，肯纳格研究分析员指出，国家能源首季核心净利超出预期，分别占该分析员和市场全年预测的29%及27%，这差异主要是低于预期的燃料成本。
随著调整数项预测，该分析员将国家能源2016和2017财政年盈利预测，分别调高8%及5%。
该分析员修整的预测数据，包括将煤炭发电组合从49.8%，调高至55%；天然气发电组合从46%，下调至40.8%；较高的天然气补贴价格；较低的天然气价格；及较低的燃料价格。
另一方面，达证券分析员指出，国家能源受惠于结构改革（如实施燃料成本转嫁机制、第一代独立发电厂（IPP）的购电协议（PPA）及为新产能公开招标），将有利于其资产回酬率和赚幅、稳定的盈利及更精简的资产负债表。
但是，该公司面临的潜在负面因素，包括可能一次性补缴2013至2014年的税务20亿7000万令吉和电力需求放缓。
该分析员维持该股“买进”投资评级，目标价则从17.07令吉，下调至16.36令吉。
联昌国际和肯纳格研究分析员分别维持该股“增持”和“超越大市”投资评级，目标价则上调至16.60令吉及16.49令吉。
