（吉隆坡29日讯）随著2016年修订版预算案宣布将通过招标重新分配频谱，这意味著电讯业者需要更庞大的资金，来维持或加强它们现有的频谱，导致国内3大流动电讯业者的股价应声大挫，当中跌势较为惨重的明讯（MAXIS，6012，主板贸服股）被分析员视为将会是该措施的最大输家，而数码网络（DIGI，6947，主板基建股）或许可从中受益。
重新分配频谱消息在昨天出街后，亚通（AXIATA，6888，主板贸服股）、数码网络和明讯的股价在昨天急跌8.5%、4.3%和6.4%，导致它们的市值在短短数个小时内，共蒸发94亿令吉。
该3大电讯股周五开盘继续与大市背道而驰，延续周四的跌势，明讯盘中最低触及5.56令吉，挫跌62仙或10.03%，最后以5.72令吉收市，跌46仙或7.44%，是第3大下跌股；亚通盘中最低5.27令吉，跌32仙或5.72%，闭市时报5.61令吉，反起2仙或0.36%；数码网络全天最低是4.76令吉，跌12仙或2.46%，最后以4.88令吉平盘挂收。
分析员称，在政府宣布重新分配频谱后，意味著电讯业者需增加开销，来保持或收购更多的900及1800兆赫（MHz）频谱。
对于该项新宣布的措施，丰隆投行分析员表示并不意外，只是比预期更早宣布，主要是因为油价急速下跌，政府需要扩大收入来源，以维持财政赤字。
联昌国际分析员表示，泰国近期的频谱招标结果是900兆赫是以每百万用户每兆赫220万令吉，及1800兆赫是以每百万用户每兆赫180万令吉进行。
若大马以泰国作为参考标准，明讯、天地通（Celcom）及数码网络若要维持它们900及1800兆赫频谱，分别需支付至少23亿7000万令吉、24亿3000万令吉及14亿6000万令吉。
不过，他指出，最终的频谱价格将胥视竞标条款及竞争程度。以泰国的频谱招标为例，明讯、亚通及数码网络预计要耗费95亿5000万令吉、99亿4000万令吉及41亿1000万令吉，来维持它们的频谱。
“若以上情况属实，我们对上述3家公司的目标价，将分别下修19%、17%及10.6%。”
开销增加
他补充说，明讯和天地通将会是最大的输家，因为它们持有比较大比重的频谱，所以需要更多的额外开销；而数码网路或许可从中竞标更大的900兆赫频谱。
大众投行分析员也赞同地说，明讯及天地通或将因此减少所涉及的范围，而数码网络却将因此扩大覆盖率。
肯纳格研究分析员也指出，与马电讯（TM，4863，主板贸服股）及数码网络相比，明讯及亚通目前的负债率已达到了极限，加大负债的空间有限。
因此，他不排除两家公司将通过售卖资产或降低派息率，来提高未来资金的灵活度。
无论如何，马银行投行分析员却认为，大马电讯业者的竞标活动或不如泰国般激烈，因为我国的电讯业者更重视合理性及盈利，并且没有面对频谱短缺的问题。然而，在3家电讯公司当中，明讯的资产负债表是相对较为受压。
此外，安联星展分析员以新加坡频谱招标为例，指出当地900兆赫价格为每2x5兆赫2000万新元；以兑换率计算，意味著大马招标价格最低为190亿令吉。
“假设赢得15年的长期执照，意味著每年的摊销费用为8500万令吉，即相等于对盈利造成的影响是2至3%。这数字在我们看来尚算可控制的范围。”
联昌国际分析员，未来大马电讯营运商需要支付更多的资金来更新频谱执照。虽然这项措施将使该领域在2016年雪上加霜，但在更多详情公布之前，他维持电讯领域“中和”投资评级。
丰隆投行分析员也维持“中和”该领域投资评级，同时维持数码网络“买进”评级；而明讯及亚通则为“守住”。
肯纳格研究分析员同样维持电讯领域“中和”评级，不过，却调低4大电讯股目标价。
他首选马电讯，目标价从7.33令吉，调至7令吉；亚通评级为“跑赢大市”，目标价从6.92令吉，下修至6.30令吉；数码网络和明讯的评级分别是“与大市同步”，目标价分别从5.60令吉和6.48令吉，调降至5.15令吉和6.31令吉。
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