首相将在下周公布2016年新修正的预算案,油价跌向每桶30美元水平,打乱了大马的算盘,而开年以来中国疲弱的经济数据也令人担忧,作为大马主要贸易伙伴的中国,经济疲弱的情况将如何冲击大马?
市场普遍预期政府将通过削减开销,来应对市场这些新发展,以便能够让赤字维持在目标水平。而发展开销是否成为被开刀的项目,更让建筑领域诚惶诚恐。
虽然如此,分析员相信,大型发展项目是支撑经济成长的关键,预期不受影响,整体而言,大部份分析员仍维持建筑领域“加码”评级。
原油价格在上周跌破每桶30美元水平,市场专家开始转为悲观,预期油价可能进一步跌至每桶20美元水平。
原油价开年急挫,2016年预算案以油价每桶48美元作为标准,不过,目前的油价却已经距离这水平越来越远,迫使政府表态将重新调整2016年预算案。
达证券研究组认为,政府有5个选择,第一是让预算赤字走高;二,增加债务;三,提高非油气收入;四,脱售资产或股权;五,削减开销。
然而,达证券也指出,让赤字飙高及增加债务,并不是很好的选择,因为这将会对金融市场带来负面的影响,并可能促使国际评估机构降低大马的主权评级。
因此,在艰难的环境下,政府相信,仍会致力于维持赤字在占国内生产总值3.1%的水平,经济成长在4%至5%,以及国债则维持在55%的可控制水平,这3大关键目标。
提高非油气收入,脱售资产或股权,以及削减开销,相信是政府将考虑的措施。
市场最关注的是,发展开销会不会是被砍,大型项目会不会被搁置?
而之前一直因为政府将会推出大型发展项目,而获得支撑的建筑领域,在这样的情况下,是否会受到冲击?
达证券建筑领域分析员认为,国内大型的基建项目,是可带动经济成长的动力来源,若该部份支出被砍,相信将影响国家整体经济表现。因此,他认为,政府料不会对建筑领域动刀。
回顾去年年初,政府同样因为油价大跌而修改预算案,不过,当局并未对发展开支动刀,并将支出维持在485亿令吉。
虽然修改预算案有可能延迟部份基建项目实施的期限,不过,分析员相信,一些重大工程如第二捷运(MRT2)、轻快铁3(LRT3),以及在建筑-拥有-转移协议(BOT)下的项目,如新街场-淡江大道(SUKE)及白沙罗莎阿南大道(DASH)将照常进行。
安联星展研究分析员亦表示,虽然目前经济放缓,但建筑领域仍是本地市场少数仍有成长的领域。
“就第11大马计划高达2600亿令吉的发展开支,以及2016财政预算案的发展开销来看,相信该领域的发展计划,将保持不变。”
达证券分析员说,由于铁路项目的投资,可改善巴生谷地区公共交通的效率,因此以长期经济效益及社会福利为考量,若停止这些计划的投资,往后将支付更大的代价。
“此外,交通阻塞的问题若不解决,或将钳制经济成长。”
捷运工程()预计可提高流动性,并缩短行程所需时间。提升生产力的同时,亦可带动国民总收入至每年30至40亿令吉。
而有关方面已经在去年展开第二捷运竞标活动,提呈主要工程竞标书的期限已在去年末季截止,并预计在今年次季颁发有关合约。
轻快铁第3干线的工程也持续进行,马资源(MRCB,1651,主板产业股)及乔治肯特(GKENT,3204,主板贸服股)的联营公司,去年9月受委成为轻快铁第3干线的工程执行伙伴(PDP),并预计将在今年下半年开始动工。
大型基建项目带来经济效益
在东马方面,总值289亿令吉的泛婆罗洲大道工程首先进行的将是民都鲁--美里路段。
虽然砂拉越工程地区的土壤状况欠佳,可能影响进度,但分析员相信,全长1090公里的大道可在期限内完成。
上周也有报道指出,泛婆罗洲大道主要的工程合约将会在近期颁发。砂拉越建筑公司今年有望获得大额的建筑合约。
另外,分析员也相信,Prolintas大道公司旗下的SUKE及DASH大道,不会受到修正预算案所影响,原因是该大道项目是在建筑-拥有-转移协议下进行。
受惠油价下跌
此外,建筑活动在油价下跌的趋势中,其实将会受惠,分析员指出,油价下跌将使到建筑成本下滑。
“虽然目前经济环境,可能影响政府开支,以及一些建筑项目的推出时间,不过考虑到大型基建项目的经济效益,我们相信,这些大型项目将如期进行。”
因此,即使政府对财政预算案做出调整,达证券分析员维持建筑领域的盈利预测,以及“中和”评级。
同时,安联星展研究分析员则持续看好2016年是更多合约颁发的时机。
因此,建筑领域将继续发光发亮,并以金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)、睦兴旺工程(MUHIBAH,5703,主板建筑股)及金轮企业(KIMLUN,5171,主板建筑股)为建筑领域首选股。
丰隆投行及联昌国际投行则双双给予建筑领域“加码”的评级,马银行投行也继续维持建筑领域“看好”的评级。
合约料创新高 建筑业2016丰收年
回顾过去一年,建筑领域在2015年获得的合约数额甚为可观。而展望2016年,丰隆投行分析员表示,由于许多大型计划即将开跑,因此相信将是该领域的另一个丰收年。
国内上市的建筑公司,在去年末季共取得74亿令吉的本地合约。该数额虽然按年下滑24%,但按季却上扬30%。整体而言,2015年建筑合约的走势按季逐步走高,并在末季暴涨。
当中最大型的项目包括马资源(MRCB,1651,主板产业股)获得总值16亿3000万令吉的武吉加里尔国家综合体育馆(NSC)翻新项目。此外,还有WCT控股(WCT,9679,主板建筑股)获得的敦拉萨国际贸易中心(TRX)基建及道路工程合约,总值7亿5500万令吉。另外,还包括其他中小型的建筑合约。
本地合约达219亿
全年来看,本地合约项目总值达219亿令吉,按年上升22%,是过去8年来的第2高纪录。此外,国油炼油及综合石化发展中心(RAPID)亦是带动合约项目走高的功臣,全年贡献了41亿令吉的合约,共占国内项目的19%。
展望2016年,分析员表示,该领域在项目合约方面或可创新高,并可能超越2012年的280亿令吉纪录。
“当年建筑领域表现标青主要是受惠于第1捷运项目(MRT1)的工程开跑。而目前我们迎来了第2捷运项目,相信将至少与2012年的战绩持平。”
今年将有许多大型项目启动。当中包括价值90亿令吉的第三轻快铁(LRT3),预计将在首季开始;而280亿令吉的第2捷运项目则在次季展开。
此外,第3季的大型项目最为集中,包括总值160亿令吉的泛婆罗洲大道、40亿令吉的白沙罗-莎阿南高速(DASH),以及40亿令吉的新街场-淡江高速公路(SUKE)。同时,末季料有总值80亿令吉的南部双线铁路。
除了本地项目之外,去年末季颁出的海外项目合约总值5亿7700万令吉,按年及按季比较皆大涨10倍。海外项目全年累计达31亿令吉,按年上升51%,当中数额最可观的是WCT控股获得总值12亿令吉的Lusail发展工程,地点位于卡塔尔(Qatar)。
“虽然整体前景向好,不过,需留意的是,本地产业市场走弱,使得私人领域的合约放缓,进而对该领域造成影响。”
分析员说,从合约颁发的数据来看,建筑领域前景仍一片光明。
“同时,即将颁出的国内项目合约数额,预计将在2016年创历史新高。”因此,分析员给予该领域“加码”的投资评级。
首选怡保工程
在大型股项方面,怡保工程(IJM,3336,主板建筑股)订单累计至67亿令吉。因此,分析员将该公司列为建筑领域首选股,并给予该股“买进”投资评级,目标价为3.86令吉。
此外,分析员亦给予美德再也(MITRA,9571,主板建筑股)及砂拉越电缆(SCABLE,5170,主板工业股)“买进”投资评级。
美德再也手持16亿令吉的订单,带动其3年盈利年复合成长率(CAGR)上升至24%,因此分析员看好该股的表现,并将目标价设在1.95令吉。
与此同时,3月份或将进行的砂拉越州选举相信可带动当地的领域发展,因此,相信砂拉越电缆将会从中受惠。分析员给予该股2.57令吉的目标价。