在刚结束的2015年，美联储加息时机不明朗、中国经济放缓和原油价格暴跌都牵引世界各国经济动向，作为原油出口国的大马亦无法独善其身。
过去一年，美联储迟迟未敲定加息，致使外资大举撤离亚洲新兴市场；等到美联储升息决策12月尘埃落定，该局透露于2016年逐步调高利率举措的计划，却又令投资者不敢轻举妄动。
而原油价格暴跌及国家石油表明2016年给予政府的利息将大砍38.5%至160亿令吉，令我国政府需承受油气收益减少所带来的财务压力。同时，世界第二大经济体的中国经济数据表现欠佳，引起市场担忧，同时也拖累与其拥有紧密贸易关系的国家，如大马。
2016年伊始，中国经济疲软的状况，加上油价进一步跌向33美元，促使首相表态，短期内将修正2016年预算案，虽如此，市场人士预计，我国经济成长仍可达到政府设下的4%至5%目标，各领域则有望走出过去一年的惨况，逐步复苏，惟私人消费及投资领域成长料持续疲软。
私人消费领域将反弹至7.3%
对于美联储今年料加息4次、每次调高25个基点的决策，肯纳格研究经济学家认为，受加息决策冲击最严重的国家，会在短期内逐步消化这消息，全球央行也可能调整其货币政策，以应付美联储升息所带来的波动。
他针对中国制造领域疲软，分析员认为这并不代表该国经济必定进一步放缓，实际上，经济转型模式从传统以制造业为主导，转向服务业。
无可否认的是，这2个与大马关系密切的国家，经济局势将左右大马的表现。外围负面消息和商业及投资情绪低迷，导致这些年来支撑大马经济成长的私人消费领域趋向疲软。
同时，大马经济成长从2014年中就走缓，至今仍无法摆脱劣势。
“尽管疲软消费情绪延续至2015年末季，我们预料，末季私人消费领域将按年反弹至7.3%，全年成长则达6.6%。”
他表示，服务及制造领域2015年末季表现将比往常来得弱，当中服务领域成长料按年走高至4.7%，而制造领域则放缓至4.4%，主要因为全球需求量低迷，致使该领域销售量不如预期，尽管8月至9月令吉汇率大贬带动出口导向业者第3季业绩表现。
分析员也指出，基于10月出口成长快于其全年预测1.2%，因此本地2015年大马的下半年外贸表现将优于上半年，进口数据微跌料推高贸易盈馀至825亿令吉以上。
因此，肯纳格研究经济学家估计，我国2015年末季国内生产总值将自第3季的4.7%，进一步地放缓至4.2%，写下6年以来最差劲的升幅。
而大马投行经济学家胡瑞玲推断，大马去年末季成长料达4.5%，而全年可取得4.9%成长。
服务建筑业推动经济成长
展望2016年，我国2016年首季国内生产总值有望终结自2014年中旬开始的缓慢步伐，并取得4.9%按年增长；全年经济成长料达5.1%，稍微高于政府4%至5%预测。
肯纳格研究经济学家表示，私人消费及投资领域依旧是支撑2016年国内生产总值走高的主力。
他预料，2016年私人消费领域成长将稍微走跌至6.5%，弱于全球金融风暴以来的7.3%平均按年涨幅；私人投资领域则随市况走高而有所改善。
该经济学家也表示，制造和服务领域供应减缓情况将有所改善，矿业领域供应将取决于天然气产能需求。
“只要消费税效应消褪，消费者支出将推动需求量。”
同时，商业及消费情绪指数料逐渐回稳，除非消费税转嫁效应使得2016年首季通胀率高过4%。
他补充，电费高涨和烟草、公共交通、过路费和汽车价格涨价都会重挫消费者购买能力；但较低的汽油和柴油售价将稍微抵消上述不利影响。
领域而言，服务业和建筑业扮演著推动2016年经济成长的重要角色，两者成长料优于去年，却慢于2014年增速。
基于营运环境艰难，贡献占国内生产总值第2大的制造业按年成长将减慢。
经济学家指出，面对高融资成本和零售业务随消费情绪疲软而走低，金融业掀起裁员风暴，将拖累2015年第3季服务领域按年走软至4.4%。
“在裁员风潮告一段落后，金融服务业估计逐渐回稳。因此，2016年服务领域成长相信会加速至5.8%，高于2015年的5.4%，但维持在长期平均成长水平以下。”
他指出，出口导向制造商大幅的成长和内需导向制造商漫步迈前的局面预计延续至2016年，当中，前者将继续享受令吉汇率贬值的利好因素，直至今年第3季。
制造业增长减缓
他遗憾地表示，尽管制造品出口受惠予汇率，但其疲软的需求将限制制造领域成长；为此，该分析员预料，制造领域2016年按年增长料从2015年的4.8%，减缓至4.4%。
据Markit采购经理人数据显示，11月新订单和产能已是连续第5个月呈下滑趋势。
他也表示，令吉疲软将推高2016年出口成长至4.3%，而进出口涨幅速度不一，将使得今年贸易盈馀维持在2014年825亿令吉水平以上。
“随著原产品出口占整体比例减少至约15%，我国贸易表现受货币波动影响的程度也减低。”
赤字目标仍有望实现
另一方面，布伦特石油价格截至周五（9日）挂每桶33.55美元，低于政府2016年财政预算案所设定的每桶48美元。
当原油价格跌跌不休政府打算修正2016预算案，令市场担忧，大马政府2016年预算案赤字3.1%是否能够达标？肯纳格研究经济学家认为，大马政府仍有望实现赤字目标。
首相拿督斯里纳吉于去年10月23日提呈2016年财政预算案，2016年占国内生产总值的赤字目标为3.1%，相比2015年的3.2%，只差0.1%。
与大马2011年至2014年间每年赤字平均降幅是0.5点相比，2016年降低赤字的幅度其实不大，但主因为政府的油气收益，包括石油税务、特许权使用费和国家石油利息均下滑，让这目标变得艰难。
经济学家指出，尽管消费税收入来得及时、填补油气收益腾出的空缺，政府依旧需要抑制营运成本增长，以实现赤字目标。
在2016年财政预算案中，政府部门和机构拨款减少。与此同时，政府也通过取消多项服务产品如电费等津贴和非直接津贴，进一步减少营运成本。
在修正预算案中，政府相信将进一步检讨开销。
“宏观角度来说，给予津贴等同浪费政府基金。我们相信，政府会在来临的几个月宣布取消更多物品的津贴补给。”
即便政府推出一系列“砍福利”措施，较低的油气收入依旧让政府收益少了一截，归因于国家石油将给予政府利息大幅下调100亿令吉，远高于2015年的30亿降幅。
此外，布伦特原油价格低于预期的每桶48美元，也可能是令赤字无法达标的原因之一。
经济学家指出，倘若原油平均价格达每桶40美元，将拉低2016年政府油气业务收益20%。政府也可能会要求其他官联公司给予较高的利息和减少发展成本。
“政府债务估计维持在现有水平，即略低于国内生产总值的55%。”
令吉徘徊4.20-4.30
国家银行近日表示，良好的货币政策有助国家实现成长目标，这代表著经济一旦出现缓滞，国行将会实行货币宽松政策。
同时，国行不会因外资大量撤走和令吉贬值而调高利率，除非外围因素严重扰乱国行运作。
另外，美国升息决策尘埃落定，也使得国家银行能安心地调整其货币政策。
肯纳格研究经济学家指出，虽然泰勒理论显示国家银行将采取降息稳定市场，但他认为国家银行将维持现有的3.25%利率直至2016年杪。
首季通胀4%
至于主宰利率升跌命运的通胀率，于2016年首季料按年走高至4%。
经济学家解释，2015年下半年通胀率虽有所缓解，但市场产品一次性的涨价效应和去年首季低通胀率，都将把今年首季通胀率推上高点。
“令吉贬值带来的进口商品通胀，则被全球商品及制造价格走跌所抵消。”
他补充，2016年杪平均通膨率将为2.6%。
经济学家也点出，2016年较大的贸易盈馀增幅和外资流出现象缓解，有助经常账户盈馀自2015年谷底回升。
他预期，2016年经常账户盈馀占国民总收入（GNI）攀升至5.2%，高于2015年预期的2.5%。
国内外政经动荡拖累令吉兑美元2015年按年暴跌19%，截至周五（9日）挂4.38令吉，引领出口导向企业赚得盆满钵满。
另一边厢，民众则盼望令吉汇率尽快回稳，减轻通胀压力。
2016年令吉汇率是否有望回升？答案是，直至国内外不利因素出尽前，或2016年全年，令吉汇率都会处于被低估水平。
在纳入原油价格波动和1马发展公司现金流向不明朗课题，肯纳格研究经济学家料2016年令吉兑美元将在4.20令吉至4.30令吉之间游走。
“由于原油价格和令吉兑一篮子贸易加权货币走势并行，所以在原油供过于求和产量可能继续增长的情况下，令吉将继续处于低估水平。”
整体而言，美联储敲定升息让投资者看清未来市场走势，但原产品溃不成军和先进国家经济复苏缓慢、拖累新兴经济体陷入疲软，意味著全球经济迈向复苏之路仍有一段距离。
