告别了动荡不安的2015年，全球经济在2016年能否拨云见日呢？
2015年全球经济复苏的步伐比预期缓慢，但经济学家普遍认为，全球宏观经济将在2016年继续踏上复苏的轨道。
国际货币基金组织（IMF）预测，全球经济在2016年将成长3.6%，而2015年的全球经济预估成长3.1%。
然而，主要经济体与区域经济体的成长预料将在2016年呈背离的状态。
主要先进经济体预计可保持它们的成长动力，因受美国稳定和可持续性的经济成长支撑。反之，新兴经济体将面对更为严峻挑战，因为身为全球第二大经济体的中国面临放缓，而且巴西和俄罗斯2016年经济预计将衰退，只有印度继续扩张。
全球经济体成长背离的情况，反映在各央行货币政策调控上。美国展开了近10年来首次升息，零利率时代宣告落幕；欧元区和日本则持续零利率，甚至是负利率，以及扩大量化宽松政策来支撑成长。
亚洲经济体也利用货币政策（多为降息）和振兴配套，来刺激成长。中国、印度、韩国、台湾和泰国在2015年陆续降息。但是，大马和印尼在货币政策调控方面则面临两难，因令吉和印尼盾是2015年表现最差的亚洲货币，降息将使它们的汇率进一步贬值；然而，它们也不能贸然升息捍卫货币，因为经济正在放缓。
全球经济风险未除
总的来说，尽管过去一年让全球金融市场剧烈波动的美联储（FED）利率政策已随著它的升息决定而明朗化，显示了美国经济复苏力道；但这并不表示在2015年困扰全球经济的风险已烟消云散，因为美国加息使新兴市场面临更严峻挑战。
除了美国加息引发的全球涟漪效应，国际油价和其他商品行情跌跌不休、中国经济放缓，以及地缘政治日益紧张，依然冲击著2016年全球经济行情。
挑战1：美国升息新兴市场阵痛
美联储12月16日宣布升息后，国际许多金融机构，包括瑞士银行集团（UBS）、花旗集团都说，新兴市场还没触底，还得承受更多的苦痛。
以往，发展中国家会因为美国的强劲成长而受惠；如今，全球贸易停滞不前，中国成长放缓，以及大宗商品行情全面滑落，压得新兴市场透不过气。
目前，美国利率正常化，也意味著资金将加速从新兴市场流回美国，这也表示美元将进一步走强，新兴市场货币则进一步走贬，整体经济雪上加霜。
国际清算银行（BIS）的季度报告也提到，新兴市场受负面效应的风险上升。
BIS经济部门主管柏瑞欧（ClaudioBorio）说，尽管近期新兴市场较为平静，但一些主要新兴市场经济体的短期前景仍无太大变动，巴西和俄罗斯面临严重衰退，中国经济前景也缺乏好转迹象。
IMF也示警，美联储升息，市场流动性“容易突然蒸发”，尤其是债市。
IMF警告，升息之后，企业应付垫高的借贷成本将会很吃力，公司倒闭将增加，新兴市场的政府要有心理准备。IMF指出，2014年新兴市场企业债达18兆美元，是2004年4兆美元的4倍以上。
挑战2：油价再跌金融后患无穷
全世界现在对石油的依赖已经下降，但国际油价仍然牵动著金融市场走势。油价重挫虽然为俄罗斯等产油国带来严重问题，却有助于印度等进口国。
对美联储而言，油价下跌会压低通胀，但也使资本支出减少，并导致能源业者倒债的风险升高，从而影响金融体系。
随著2015年12月初召开的油盟（OPEC）维也纳会议未谈妥减产协议，国际油价惨遭滑铁卢，纽约原油和布伦特原油刷新7年新低，分别跌破每桶35美元和37美元。以原油价格在2014年6月攀近每桶108美元高峰计算，在18个月内重挫约七成。
油盟不减产，油价继续低迷，凸显全球投资者押注全球性的通缩，加上美联储升息展望，商品出口国的货币与新兴市场股市随之下挫。这是因为美国升息，美元借贷成本升高，将使已经遭遇欧洲和中国需求下滑的新兴经济体日子更难过。
低油价是全球成长疲弱的一个现象，伴随著亚洲出口的需求缩减，这将使各国更难靠扩大举债刺激成长，也意味著降息对提振成长的助益不大。
高盛早前预测，2016年油价依然是金融市场最大风险，并且长期看空。该行更大胆预测，原油价格2016年可能暴跌50%，进一步拉低油价至每桶20美元。
美联储与欧洲央行，都高度重视油价持续下跌对通胀预期的影响。
挑战3：中国放缓累全球打喷嚏
中国经济进入25年以来最低的增速已是不争的事实，中国央行自2014年11月以来已经降息6次，而且2015年的经济成长或无法保住7%。
中国央行研究人员12月16日发表的工作报告中称，2015年中国经济增速预计为6.9%。报告中表示，预计产能过剩、制造业利润下降、不良贷款率上升等因素仍将对2016年的经济构成下行压力，2016年中国经济增速可能小幅下降至6.8%。
人民币有贬值空间
亚洲新兴市场将会感受到中国经济放缓对它们的冲击，尤其是与中国拥有密切贸易往来，以及对人民币敏感度较高的经济体。为了拯救趋软的出口，中国2015年8月容许人民币贬值，震动全球股汇市的情况仍历历在目；甚至美国在升息决策上也会把中国因素纳入考量。
中国央行12月11日再为人民币拥有更大的贬值空间铺路，暗示有意改变管理人民币汇率的方式，可能放松人民币汇率大体钉住美元的政策，转而追踪贸易伙伴国货币组成的一篮子货币的走势。
市场人士认为，中国央行支持人民币汇率参考一篮子货币，为人民币兑美元未来进一步贬值，留下了更大空间。同时，也预计将使到亚洲货币承受更大的贬值压力。
挑战4：全球戒备恐袭隐形炸弹
地缘政治紧张是经济前景的主要下行风险之一。除了造成严重的伤亡，在伊拉克、利比亚、叙利亚、乌克兰和俄罗斯等的冲突与危机，已造成这些国家和区域的经济影响。
目前为止，地缘政治对全球经济的影响仍然有限，不过此因素所衍生的恐怖活动所带来的后患绝对不容小觑。
近期频频发生的极端组织IS恐袭，阴霾笼罩全球，可以说是全球政经的隐形炸弹。IS将其魔爪一步步伸进欧洲，引起人心惶惶，或将引发金融市场恐慌。如恐怖袭击一而再发生，投资者的情绪将被牵动。与此同时，欧洲央行或考虑更宽松的货币政策，避险情绪将使美元进一步升值，全球物价通胀压力或加大。
不加强力度压抑恐怖活动，恐怕IS势力将蔓延至全球，各国已开始敲起安全警钟。美国总统奥巴马警告，恐怖主义目前已经发展到一个新的阶段。
要看最快最熱資訊，請來Follow我們 《東方日報》WhatsApp Channel.
