（吉隆坡16日讯）马拉卡（MALAKOF，5264，主板贸服股）的发电厂特许经营权获延长3年，这与杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板基建股）之前一样，只获得短期延长经营权。分析员认为，独立发电厂（IPPs）在第一代购电协议（PPA）中，已经连本带利赚回来，经营权的短期延长甚至完全不获延长，并不会影响这2个公用事业股的基本面。
马拉卡是在周二（15日）宣布，旗下的森州波德申发电厂获政府批准，特许经营权延长3年。无独有偶，杨忠礼电力旗下的登州北加（Paka）发电厂届满后，亦在11月获政府批准延长2年又10个月，而另一间位于柔州巴西古当的发电厂，则完全不获延长。
投资早已回本
相比第一代PPA中，天然气与煤炭发电厂分别获得21年与15年的特许经营权，上述延长只属短期性质，到期后，这2个公用事业股仍将面对营收与盈利缩水的问题。
无论如何，肯纳格投行分析员接受《东方财经》电访时表示，从公用事业股的角度而言，它们在这些第一代PPA中所做的投资，已经取得相当优渥的投资回报率（ROI）。
若获得延长，即便供电收费远低于第一代PPA经营权期间，对IPP营运公司来说，仍是一项额外的利好因素，因为它们已经清偿了建厂所借的所有债务，不再需要承担利息成本。
“IPP营运公司与政府的关系，就如建筑承包商与颁发合约者的关系，工程结束了就是结束了，两者各取所需，互不拖欠。”
展望未来，分析员指出，随著政府欲改革能源领域，能源委员会（EC）主张要以透明地招标，IPP营运公司之间将出现更激烈的竞争，必须以低价格及高效率取胜，而不再像以往与政府协商供应收费。
国能跨界发电
另外，还有一个趋势亦值得注意，也就是国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）亦积极竞标新一代的PPA合约，从输电领域逐渐跨界到发电领域。
“国家能源早已有本身的资源与团队，要跨界并不难，而且凭著规模优势，可提出相当具竞争力的竞标价格。未来，IPP营运公司或许将越来越显得没有必要存在。”
国家能源在2013年获得能源委员会颁发3A发电厂合约，今年7月则接手一个大马发展公司（1MDB）的3B合约，也就是东宜麦（Jimah East）发电厂项目。
就马拉卡与杨忠礼电力而言，分析员认为，两者的基本面在中短期内，都不会被PPA经营权届满影响。PPA目前已经来到第4代，而马拉卡在第2代与第3代PPA，均有发电厂参与，而杨忠礼电力多年来深耕海外市场，包括英国、新加坡、澳洲、印尼等，甚至也跨界到水务领域，国内的发电厂营收贡献只占不到一成。
他指出，比较马拉卡与杨忠礼电力，他更看好马拉卡，因为其外汇波动风险比杨忠礼电力来得小。
自5月上市以来，马拉卡的股价下跌约11%，周三报1.60令吉；而年初至今，杨忠礼电力则微跌约1%，周三报1.45令吉。
追踪马拉卡的19名分析员当中，共有16名或84.2%建议“买进”，平均目标价为1.96令吉，而追踪杨忠礼电力的16名分析员中，11名或68.8%建议“守住”，平均目标价为1.58令吉。
