(吉隆坡4日讯)政府毫无预警的宣布上调烟草国产税,促使英美烟草(BAT,4162,主板消费股)漏液宣布将旗下香烟售价调涨,将额外的成本转嫁给消费者,分析员不看好该公司这做法,因为涨价可保住赚幅,但却将流失市占率。

英美烟草突然调涨香烟价格引起市场反弹,其股价今天盘中一度急跌2.10令吉或%,至60.20令吉。英美烟草终场收报60.82令吉,全天共跌1.48令吉或2.38%,成交量是73万股,并成为全场最大下跌股。

英美烟草是在周二(3日)宣布,旗下各品牌香烟从今天起每包调高3.20令吉,包括登喜(Dunhill)、波摩(Pall Mall)和彼得史蒂文森(Peter Stuyvesant)等品牌。

国产税涨幅惊人

肯纳格研究分析员对国产税上调,促使英美烟草调高香烟价格的消息感到意外,他原本以为政府若打算调高国产税,会在提呈2016年财政预算案时作出宣布。据了解,香烟国产税今从每支28仙调高12仙,至每支40仙,相等于每包20支装的香烟,需要支付8.00令吉的国产税。

同时,丰隆研究分析员则表示,虽然他没有排除国产税上调的可能性,但没料到税率涨幅如此之高。因此,香烟价格的涨幅也相当惊人,高档烟和低价烟各别起价23.2%和26.1%。

香烟售价上调一般会伴随销售量减少,分析员普遍认为,这次的销售量下滑的趋势相信将比之前更严重。

艾芬黄氏资本分析员强调,虽然香烟价格的涨幅足以让英美烟草维持赚幅,但考虑到其他非传统香烟的价格更便宜,该公司的销量料出现双位数跌幅。

另外,肯纳格研究分析员认为,香烟起价对整个烟草领域来说是不利的。由于消费税使消费者情绪疲弱,今年首9个月的香烟销量已经下跌10.9%。

丰隆研究分析员赞同地表示,“我们认为香烟领域的销量将持续下降,主因是国内经济充满挑战及消费者购买能力下滑。我们相信,私烟和电子烟将因此受惠。”

他补充,随著私烟和合法香烟的价格差距进一步扩大,前者的市占率将显著提高。另外,由于内阁决定不禁电子烟,烟草业者将面对更大的竞争压力。

英美烟草之前多次宣布上调售价之后,由于其他业者没有跟进,最终收回涨价的宣布,但这一次,分析员认为,情况将不一样。

肯纳格研究和丰隆研究均认为,英美烟草的竞争对手日本烟草国际(JTI)和菲立摩力斯(Philip Morris)会相继调高旗下香烟的价格,不会自行吸纳国产税。

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香烟起价影响通胀

在财务预测方面,艾芬黄氏资本将英美烟草2015至2017财政年的净利预测调降0.3%至0.9%。

另一方面,丰隆研究经济学家徐克宇指出,相较于轻快铁和单轨火车从12月2日起上调票价,香烟起价对通货膨胀的影响更大。因香烟在消费者价格指数(CPI)所占比重较高,达1.73%。“整体而言,我们认为,公共交通和香烟起价对私人消费成长造成的冲击不大。而在一系列的涨价行动后(包括收费大道),通货膨胀将随之提高,但是,我们认为国家银行明年上半年仍会将利率维持在3.25%。”

肯纳格研究将英美烟草的评级从“与大市同步”下调至“落后大市”,目标价从65.45令吉下砍至60令吉;丰隆研究也将其评级从“守住”调降至“卖出”,目标价从65.54令吉调低至53.30令吉;艾芬黄氏资本也维持其“守住”评级,目标价从63令吉,下修至62.20令吉。

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