收购价未明朗　国能财务引担忧

（吉隆坡19日讯）虽然国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）已经向一马发展公司（1MDB）呈交收购发电资产的建议书，但收购价始终未明朗，令分析员担心该公司可能出价过高而面对财务压力。

国家能源上周五（16日）宣布，提呈有条件收购献议予1MDB，以向后者收购Edra环球能源公司的发电资产。该公司也宣布，早前与SIPP能源私人有限公司组成财团，联营一座柔佛巴西古当发电厂的合作协议告吹。

艾芬黄氏资本分析员表示，他谨慎看待国家能源收购1MDB的Edra环球能源公司电力资产。

虽然该收购可以提高该公司的电力市占率，但据传Edra的电力资产总值高达180亿令吉。

与此同时，丰隆投行分析员指出，Edra的电力资产包含13座发电厂，总发电力是5500兆瓦（MW），以及2000兆瓦电力的Track4发点项目。

该分析员补充，“1MDB公布接获3家入围竞标电力资产的公司，所呈交的标书，相信是国家能源、Aljomaih和Nebras Power。国家能源有望脱颖而出。”

退出4A看法中和

另外，大众投行分析员强调，假如国家能源得标，就必须召开股东特别大会，寻求小股东的通过。目前很难评估该收购对国家能源可造成的影响，因这取决于电力资产的收购价和贷款成本。

而丰隆投行分析员依然认为，若国家能源是以120亿令吉买下电力资产，及其债务增至60亿令吉的话，这对国家能源来说极为不利。国家能源2015财政年的净负债率，可能因此从目前的31.7%，暴增89.6%。

另一方面，针对国家能源退出Track4A财团，大众投行分析员称，当国家能源和SIPP能源公司去年获得Track4A发电项目时，要求征收高于每小时千瓦（kWh）34.7仙电费，但如今已不符经济效益，因令吉疲弱已推高其营运成本。

“我们对国家能源退出Track4A财团抱持‘中和’看法，因为这些问题已拖延了一段时间。虽然该发电项目，对国家能源可作出正面的净利贡献，但相信不会太显著。”

艾芬黄氏资本维持国家能源的“守住”评级和12令吉目标价；丰隆研究维持其“买进”评级和17令吉目标价；以及大众投行维持其“超越大市”评级和14.64令吉。

国家能源今日收报12.80令吉，无起落，成交量为822万股。

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