合并消息带动　马建屋多元重工业走高

（吉隆坡2日）在马建屋（MBSB，1171，主板金融股）与大马Muamalat银行合并消息带动下，马建屋周五股价走高，全天涨9仙或5.96%，以1.60令吉闭市。

同时，持有大马Muamalat银行70%股权的多元重工业（DRBHCOM，1619，主板工业股）股价也上涨6仙或4.51%，最终以1.39令吉闭市。

昨日，马建屋发文告称，获得国家银行批准，与Muamalat银行的大股东--多元重工业及国库控股（Khazanah），展开马建屋及大马Muamalat银行潜在合并的洽谈。同时，根据文告指出，相关洽谈必须在3个月内完成。

对此，艾芬黄氏资本研究分析员表示，根据最新数据显示，马建屋及Muamalat银行的资产，分别是410亿令吉及220亿令吉，在合并后，预测综合资产规模约为600亿令吉。

然而，该分析员补充道，目前洽谈仍处于初步阶段，一旦进行精密审核活动之后，可能会针对贷款账册（loanbook）进行注销。

他认为，此并购活动的目的，是让马建屋转换其业务方针及发展，以便升级为一家银行。

另一方面，针对此次潜在合并对多元重工业带来的影响，大众投行分析员指出，银行业务占多元重工业总营业的7.7%左右。

“多元重工业持有Muamalat银行70%股权，国家银行在早前要求多元重工业将该持股率降低至40%。因此，若脱售Muamalat银行的30%股权，将会降低银行业务的盈利贡献。”

大众投行分析员指出，按加总估值法（SOP）计算，Muamalat银行的70%股权，相等于19亿令吉，所以多元重工业若脱售Muamalat银行30%股权，其估值将下跌约14%。

不看好合并

无论如何，艾芬黄氏资本研究分析员表示，目前而言，并不看好此项合并活动，主要是大马Muamalat银行与多家公司曾有洽谈纪录，但最终都不了了之，因为面对资产素质风险的问题。

展望未来，该分析员指出，马建屋转攻企业贷款，其目标是将企业贷款的贡献比重从原本的13%，增至30%，这将会显著提升公司资产增长，也将会提振盈利表现。

至于多元重工业，该公司则指出，虽然目前汽车业受疲软消费开销拖累，但其AV8项目将起缓冲作用，因将在2015年开始带来贡献，并且其持有34%股权的联号公司－－大马本田（Honda）也扶持公司的盈利增长。

由于并购洽谈在初步阶段，艾芬黄氏资本研分析员维持马建屋“守住”投资评级，及1.80令吉目标价；大众投行则维持多元重工业“跑赢大市”评级，及2.17令吉目标价。

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