去年年中迄今，澳元兑美元已经贬值23%左右。
最近飞抵东京的澳大利亚国债市场策略师惠顿（Martin Whetton）期望与日本投资者团队进行友好的商谈。
然而，为澳纽新银行（Australia&New Zealand Banking Group）工作的惠顿在会谈进行到一半的时候意识到，作为澳洲政府债券的大买家之一，日本客户对这类交易的态度正趋于冷淡。
一些客户提到虽然自然资源丰富，但澳洲经济的前景正在恶化，原因包括大宗商品价格大幅下挫、失业人数增加以及房地产市场泡沫破裂风险。
许多人也对最近澳元的大幅下跌感到警惕，澳元贬值，已经让这些客户基本未采取对冲措施的债券投资，蒙受巨大损失。
惠顿称，他从来没有经历过客户对澳洲如此悲观的情况，对此他感到惊讶。
不安情绪蔓延
他表示，这些客户以前非常喜欢澳洲。惠顿还称，他觉察到美国、新加坡和香港的投资者也存在著相似的不安情绪。
以前的情况并非如此。全球金融危机爆发不久后，海外投资者开始大举购入澳洲债券，将该国强劲的经济增长势头视作抵御全球经济放缓的堡垒。
澳洲与处在工业化进程中的中国有著密切的贸易往来，而中国原材料需求的不断上升推动大宗商品价格走高，这使得澳洲在全球经济低迷的大背景下显得十分安全。
此外，相对于其他市场的超低利率债券而言，许多投资者将澳洲的高收益债券，视为一个具有吸引力的替代选择，而澳元当时的持续升值则进一步增强了该国资产的魅力。
海外投资者对澳洲债券的强劲需求，推动外资持有的澳洲政府债务规模，在2012年初创出历史新高，一些全球最具影响力的央行及主权财富基金，纷纷购入评级为AAA的澳洲政府债券。
然而，随著投资者感觉全球低利率时代接近尾声，他们对澳洲资产的青睐正日渐降温。
市场普遍预期，美国联邦储备委员会（简称：美联储）最早将于9月份将利率从接近零的水平上调，此举将使美国市场吸引更多海外资金流入，进而可能会给全球债券市场造成影响。
惠顿称，对澳洲高收益率的追捧潮已经结束。他的观点得到了澳洲政府数据的佐证：海外投资者如今仅持有约2/3的澳洲政府债券，而在3年前，这一比例接近80%。
在历时10年的大宗商品繁荣期结束之际，如果澳元的下滑继续反映出澳洲经济滑坡的问题，形势可能会恶化。
加皇资本市场（RBC Capital Markets）澳洲研究部主管翁苏林称，形势或许正在开始发生转变。他表示，未来几年澳洲在吸引针对该国国债的资金方面，可能需要做出更大努力，投资者或许会要求获得更高的溢价。
澳元兑美元自去年年中以来已经累计下挫23%左右，澳元兑日圆则在过去8个月累计贬值逾10%。
一些分析师预计，随著美联储加息，澳洲决策者考虑进一步减息，澳元兑美元在未来1年可能会进一步贬值10%。
贝莱德（Black RockInc.）固定收益部门澳洲事务负责人米勒（Steve Miller）称，澳元进一步走软可能会降低澳元资产的吸引力。贝莱德在全球管理的资产超过4.7兆美元。
米勒表示，如果进行了相应的对冲操作，投资者多少会对澳元债券有一些兴趣，但如果没有对冲，问题就比较大了。米勒和其他人士认为，到2016年年中，澳元兑美元或许会从目前的0.73美元，跌至0.65美元。
澳纽银行的惠顿表示，他已经注意到日本投资者对于澳元债券的需求有所下滑，同时该行的一些美国客户已经开始削减澳元债券的敞口。不过，并非所有人都感到恐慌。
经济显露疲软
的确，也有一些海外投资者计划继续持有澳元债券，他们的理由恰恰是澳洲经济显露出疲软迹象。这些投资者认为，经济形势将迫使澳洲央行降息，利率水平将降至低于目前2%纪录低点的水平，进而提振这些投资者所持债券的价值。
Pacific Investment Management驻悉尼的固定收益部门经理米德（Robert Mead）称，澳洲的利率只会下调，别无选择。该公司在全球管理著1.5兆美元的资产。他表示，该公司认为，澳洲国债相对而言仍有很大吸引力，并非已经到了无人问津的地步。
对于其他人而言，在近期希腊债务危机的爆发显示全球经济冲击风险依然存在的情况下，澳洲仍然是一个相对安全的投资市场。
Lazard Asset Management驻纽约的投资组合经理克列瓦（Yvette Klevan）表示，该公司对全球不同问题地区感到担忧，在避险情绪升温的情况下，澳洲国债通常会上涨。克列瓦帮助该公司在全球管理著25亿美元的固定收益资产。
然而，在澳洲政府为填补该国预算赤字，而刚加大国债发行规模之际，投资者对澳洲新发国债的兴趣出现降温，这对澳洲政府而言来的太不是时候了。
数周前，标准普尔评级服务公司（Standard&Poor's Ratings Services）加大了对澳洲AAA评级可持续性的警告力度，称大宗商品价格走弱令该国政府实现收支平衡的难度加大。
Eaton Vance驻波士顿的投资组合经理斯坦（Eric Stein）称，他不再持有澳洲政府债券，并且认为没有买入的理由。Eaton Vance管理的资产规模超过3070亿美元。
斯坦表示，澳洲经济正在迅速放缓，如果美联储9月份收紧货币政策，澳元未来很可能跌破0.70美元。他已经选择了一种更简单的交易：做空澳元。
