（吉隆坡7日讯）虽然分析员预测马拉卡（MALAKOF，5264，主板贸服股）2014至2017年复合成长率（CAGR）为17%，但相信此正面因素已反映在股价上，所以给予该股“守住”投资评级及1.92令吉的目标价。
首次追踪马拉卡的艾芬黄氏资本分析员表示，马拉卡拥有稳定及具抗跌性的盈利表现，因为其电力产能已签署长期的购电协议（PPA），包括可转嫁燃料成本。当中国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）是其电力的主要买家，占了马拉卡营业额的约90%比重。
根据马拉卡管理层指出，该公司计划将电力产能从2016年的7036兆瓦（MW），在2020年提升至1万兆瓦。然而，目前正在建造的发电厂大部份已获得能源委员会（EC）颁发的合约，所以这对马拉卡中期的增长计划带来挑战。
分析员称，马拉卡的电力出口计划，也面对监管和政治阻碍。
无论如何，分析员指出，不排除马拉卡寻找并购机会，因为该公司在过去也曾透过并购活动去达成增长目标。
该分析员补充说，马拉卡还有空间扩充产能以及进行更多的海外联营。
“以马拉卡健康的资产负债表来看，该公司在执行新项目方面，处在一个比较有利的位置，包括通过并购活动，来推动公司增长。自2006年私有化之后，马拉卡在并购方面建立了良好的记录，当中值得注意的是，收购的Macarthur电力发电厂，已成为其海外盈利的主要贡献来源。”
马拉卡已涉足不少海外市场，包括沙地阿拉伯、阿尔及利亚和巴林，分析员称，该些海外市场的电力及水供需求预料将出现高增长。不过，该公司的海外联营所占的持股相当小，所以该公司计划整合及提升在中东北非（MENA）的市场份额。
整体而言，艾芬黄氏资本分析员看好马拉卡3至4%的周息率和稳定的现金流，但他相信，大部份的利好因素已反映在股价上，所以给予该股“守住”投资评级及1.92令吉的目标价。
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