首季表现逊预期　APM股价下滑

（吉隆坡15日讯）由于令吉贬值及成本上扬，APM汽车控股（APM，5015，主板工业股）2015财政年首季表现不如预期，股价应声下滑。虽然如此，分析员相信，稳定的派息率，仍可为股价带来支撑。

APM汽车控股今日以全天最高5.10令吉低开，下跌至全天最低5.00令吉，尾盘收窄跌幅至5.05令吉闭市，全天下跌10仙或1.942%。该股全天成交量为1万9200股，为全天下跌股第10名。

APM汽车控股2015财政年首季（截至3月31日止）净利按年下跌21%至2110万令吉，达到艾芬黄氏资本全年预测的22%，不过，却只占市场平均预测的19%。

净利下滑主要是因为原装设备制造（OEMs）业务，面对价格压力、加上运营成本成本增加与令吉贬值，导致入口原料成本提高所致。首季的扣除利息及税务前盈利赚幅从去年10.7%，下跌至9.3%。疲弱的赚幅拖累整体的盈利表现。

该公司首季营业额按年上升3.3%，受到内部装饰及塑料业务，随著汽车销售增加而取得2.1%的按年成长，与海外销售量走高的带动。这稍微抵消原装设备制造业务疲软的表现，但艾芬黄氏资本认为，原装设备制造商的成本将在近期内不断上涨。海外业务则主要获得来自2014年下半年收购的McConnells车座业务的支撑。

大马研究分析员也指出，赚幅缩减主要是因为，美元走强，劳工成本走高，导致成本大幅上扬。分析员将2015至2017财政年的盈利预测，分别下调20%、11%及6%，以反映供应量减少及美元走强的影响。

配合盈利下调，大马研究也将该公司的合理价格从5.60令吉，降低至4.90令吉，投资评级从“买入”降至“守住”。无论如何，分析员认为该公司的资产负债表仍强稳，周息率仍处于4.7%的具吸引力水平。这相信将可以为股价带来支撑。同时也不排除该公司将会有并购的行动。

艾芬黄氏资本则维持盈利预测。分析员虽然看好，该公司逐步扩充海外业务，多元化收入来源的行动，不过，基于原装设备制造业务仍面对价格压力，这短期内将持续影响公司的盈利，因此，分析员维持APM汽车控股的“守住”投资评级，目标价为4.60令吉。

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