（吉隆坡14日讯）虽然戴乐集团（DIALOG，7277，主板贸服股）2月9日（周一）交出了亮眼的业绩表现，但分析员普遍认为，其盈利表现大致符合预期，且由于该股估值昂贵，以及短期内缺乏激励因素，所以下调该股的投资评级。
在7家周二发布研究报告的证券行中，肯纳格研究和艾芬黄氏投行下调戴乐集团的评级，前者把该股的评级从“超越大市”下调至“与大市同步”，后者则是从“守住”下调至“沽售”，目标价格分别为1.67令吉和1.36令吉。
至于联昌国际、兴业投行、大马研究、安联星展研究及MIDF研究分析员，则分别维持“增持”、“买进”、“买进”、“守住”与“中和”评级，目标价格为1.92令吉、1.65令吉、1.95令吉、1.70令吉和1.57令吉。
戴乐集团的2015财政年次季（截至去年12月31日止）净利按年增长20%，至7974万令吉；营业额则下跌17.8%，至5亿7029万令吉。上半年而言，该公司净利增长13.6%，至11亿1183万令吉；营业额则减少12.4%，至11亿1183万令吉。
下半年业绩看好
该公司在次季有一笔因脱售资产而得的一次过收入，达2340万令吉，同时有一笔风险分担合约（RSC）利息成本无法收回而必须注销，拉长补短后，次季核心净利约为7640万令吉，上半年核心净利则达约1亿2400万令吉。
虽然该公司的上半年核心净利普遍只达分析员全年预期的4成，但由于下半年料将交出更佳表现，因此被分析员视为符合预期。
戴乐集团的上半年核心净利虽然只达分析员全年预期的4成，但按年仍取得逾10%的亮眼成长，次季核心净利亦然，主要是因为其新加坡业务的赚幅改善，从去年的亏损90万令吉转为赚得140万令吉，以及其位于沙地阿拉伯的朱拜勒供应基地（JSB）的业务走强。
上游业务持续贡献
联昌国际分析员认为，戴乐集团上半年明显受惠于上游的生产分成合约（PSC）业务，把其营运盈利赚幅推高至18%的新高纪录，显示该公司近年从下游业务多元化至上游业务后，已开始看到成果。
分析员相信，上游业务的更多贡献将陆续有来，因为Balai边际油田群采油工作以及Bayan油田的强化原油采收率（EOR）项目，并未受不利的油价走势影响，因此，把该公司的2015至2017财政年每股盈利（EPS）预期调高2.7%至4.2%。
至于柔佛边佳兰的储油终端项目，1A和1B阶段已投产，1C阶段亦将投产，而第2阶段则料将2019年完成。同样位于边佳兰的再气化工程，则将在2017年末季完成，2019年料将开始贡献盈利。
分析员普遍对戴乐集团的强劲基本面、长期盈利前景，以及良好的业务计划执行纪录感到满意。不过，该公司的估值昂贵，现财政年的预测本益比处于30倍，短期内亦缺乏重大激励因素，导致肯纳格研究和艾芬黄氏投行分析员下调其评级。
