在东泰期货（Oriental Pacific Futures）位于吉隆坡市中心一栋大楼高层的办公室内，员工们正忙著为一些客户执行期货交易。该公司有约1000名客户，距离主宰这座首都城市天际线的双峰塔（Petronas Towers）不远。
交易经理蔡莱恩（Ryan Chua）表示，自去年底大马证交所（Bursa Malaysia）的股票成交量开始放缓以来，在这个东南亚第3大经济体，人们对期货交易的兴趣越来越浓。他说：“人们看到，期货价格波动更大，所以他们更愿意尝试一下期货交易。”
去年马来西亚证交所的衍生品交易额创下纪录，同比增加17%。交易最多的是棕榈油期货合约，2014年棕榈油期货合约成交量增加了28%，这种期货合约让交易者可对这种食用油的价格展开投机。马来西亚是全球最大的棕榈油生产国之一。
马来西亚并不以期货交易而闻名，除日本、韩国和新加坡之外的亚洲地区也是如此。上述3个国家的期货市场更发达。但这一局面开始发生改变。各交易所一直在升级交易系统并进行路演，以在散户投资者这个令人意想不到的群体中推广衍生品交易。他们多为30多岁的男性，是东泰期货的典型客户。东泰期货成立于2007年，母公司为中国的棕榈油企业聚龙集团（Julong）。
泰国去年当地期货交易所的成交量中有55%是由散户投资者创造的。
经纪商表示，亚洲衍生品市场散户参与比例高的原因，在于亚洲许多地区存在的投机心态。
各交易所也在开发对期货交易越来越熟悉的不断壮大的中产阶层客户。期货交易比股票交易风险更大，但回报率也更高。
然而，并非所有人都认为这是确保亚洲期货市场可持续发展的最佳途径。业内专家表示，亚洲应当鼓励更多机构投资者参与进来。
“衍生品是一种套期保值工具，实际上并不是纯粹为投机而创造的，所以，对一个健康市场而言，散户和机构投资者之间需要达到一定的平衡，”新加坡大华银行（United Overseas Bank）期货经纪子公司UOB Bullion & Futures的首席执行员彭马修（Matthew Png）表示。
判断一个期货市场投机程度的一条途径，是考察持仓量/交易量比率。持仓量是指留在清算所的隔夜保证金数量，它反映未来的交易意图。
从历史上看，中国期货交易所的该比率一直处于低位，表明投资者相对只保持很低的仓位超过一个交易日。中国的期货交易所目前仅限国内投资者加入。
“人们是为了交易而交易，”美国期货业协会（Futures Industry Association）新加坡亚洲分部的总裁比尔赫德（Bill Herder）表示，“这总是一件好事吗？”
美国商品期货交易委员会（CFTC）主席蒂姆马萨德（Tim Massad）访问新加坡时表示，他认为，亚洲、尤其是中国的监管机构，已意识到鼓励机构投资者参与期货交易的必要性。“我认为，大家将会看到（这个方向的）进展，因为随著亚洲经济体的持续增长并日臻成熟，它们会需要发达的衍生品市场，”他说。
上月，中国证监会（CSRC）就其允许外资进入商品期货市场的计划发出一份征求意见稿，多家外资银行目前正准备给出回应。外资准入将首先从上海期货交易所（Shanghai Futures Exchange）去年推出的原油期货合约开始。
外界认为，这表明中国有意鼓励机构投资者参与，确保投资者的市场参与平衡。
2010年，韩国当局成为率先解决这一问题的亚洲当局之一。当年，韩国监管机构采取措施，以抑制针对韩国综合指数（Kospi）期权和期货的投机行为。在那之前，该指数期权和期货在散户投资者中相当受欢迎，以至于首尔成为全球期货合约成交量最大期货市场。
彭马修表示，亚洲的交易所需要提供范围更广的产品，比如占据西方交易所主流的国债期货和利率期货，以此吸引机构投资者的参与。但亚洲债券市场的深度不够，仍是一个障碍因素。“这首先需要标的（资产类别）的增长提速，”他说。
改革会员标准
马来西亚证交所已朝这个方向采取不少措施，于去年12月推出一种5年期国债期货。
大马交易所也打算改革其会员标准，以推动创建交易员群组——这在西方被称为“交易行”。
“我们以这种方法鼓励人们专业、持续地交易，包括提供辅导和培训，”马来西亚衍生品交易所（Bursa Malaysia Derivatives）首席执行员张敬成（Chong Kim Seng）表示，“我们的愿景是赶上美国和欧洲的水平。”
作者：杰里米格兰特
