美国经济持续恶化的数据显示，实体经济的正式衰退正在临近。从上周公布的数据观察，越来越多州看到失业金申请人数急速上升至历史上的衰退水平，持续领取失业金的比例也在上升，符合历史上衰退前的模式，代表应该官宣衰退的时刻快到了。
最近各大媒体开始广泛报道牛市重临的声音，无论是牛还是熊，短期内超买的情况已经浮现，回调的也可能随时出现，但相比去年的极度悲观情绪改善了不少。
我在本栏曾经提到过，本轮科技股疯涨完全依赖于美股的8大金刚，极窄的市场广度让整个升市一直都在怀疑之中。
人工智能更是本轮炒作的风口，在实体经济普遍缺乏增长之际，人工智能便成为了市场唯一的炒作借口。
大科技股带动的狭窄上涨无疑让投资者困扰，但翻查历史数据，这并不一定是坏事。当标普500指数前五强公司超出指数整体时，确实是有机会带领整体股市上涨。
所以目前市场争论的焦点在于，往后的时间内有什么基本面或者新的主题可以把涨幅继续往8大金刚以外扩张。因为即便AI是驱动因素，要整个市场正式重回牛市确实需要广泛的企业得到盈利的改善支撑股价。
与此同时，上周澳洲和加拿大央行出乎所料地重回加息步伐，人们猜测政策制定者可能不得不长时间保持高利率。尽管美国经济数据显示美联储本周大概率可能暂停加息，但依然有30%的交易员预计本月会加息，七月份的加息概率更涨到70%。
所以，重重隐忧笼罩在这个由科技股主导的升市，难怪许多分析师警告，加息和经济增长放缓会成为这头牛穷追猛打的鞭子。
在实体经济临近衰退之时，股市能否继续涨的关键在于美联储的态度与市场的流动性状况。而美联储是否会适度放宽市场的流动性取决于通膨回落的“速度”！我在本栏一直强调不要对于降息过度乐观，从澳洲与加拿大重回升息之路便可印证我在本栏3月27日“市场错判，美联储紧缩不变”为题的观点。
市场本年以来每一次的上涨都是把握美联储对加息态度含糊的时间窗口。假如美联储“跳过”本月加息，目前在场外等待回调买点的资金便会入市。甚至股市可能没有出现回调的买点，大户引发FOMO（错失恐惧症）的买入情绪，把下半年市场情绪推到高峰，会不会最终成为本栏在5月29日“下半年-危机解除，利好散户的陷阱”呢？
无论如何，牛熊定义不在我与你的争论；适度参与，谨慎控制风险才是股市生存的王道。
