(纽约26日讯)华尔街目前的热议话题之一是债券殖利率曲线,因为该曲线已非常趋近于预测经济衰退即将到来。
《纽约时报》报导,通常在经济状况良好时,长期债券(如10年期美国公债)的利率会高于短期债券(如2年期美国公债),这是为了弥补通胀, 因为强劲的成长可能引发物价上涨。但最近,即使经济显现活力,长期债券殖利率却上升缓慢,这表示交易员担心长期成长率。在此同时,联储局调升短期利率,换句话说,长短期债券利差收窄“趋平”。
上周四,2年和10年期美债利差约0.34个百分点。上次出现这种水平是2007年,美国经济正要陷入近80年来最严重的经济衰退。提及金融危机听来很吓人,但光是长短期利差趋平,并不代表美国就会进入另一次衰退。但若态势不变,长期利率终将低于短期利率,也就是殖利率曲线呈现“倒转”。
殖利率曲线倒转被视为经济衰退的强有力讯号。
根据旧金山联邦准备银行的研究,殖利率曲线倒转正确预测自1995年来的所有9次衰退,唯一一次假阳性,其后也跟随了经济成长放缓。
这是为什么投资人这么担心债券殖利率曲线趋平。但此刻美国失业率明明处于18年新低、企业投资正在加速、消费者支出有反弹迹象,完全不像衰退的前奏。
部份华尔街经济学家解释,目前的经济活力若只反映美国总统特朗普政府减税造成的短期刺激,经济放缓也不足为奇。
但包括德意志银行经济学家陆泽提在内的人认为,不要过度解读殖利率曲线的走势,因为上次经济衰退时,各国央行执行量化宽松政策,目前他们手上还有大量公债,长期利率因此维持低档,如今联储局收紧货币政策,升息使短期利率走高,殖利率曲线自然扁平化,“走势不像以前是可信赖指标”。
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