(吉隆坡2日讯)分析员正面看待兴业银行(RHBBANK,1066,主板金融股)和大马银行(AMBANK,1015,主板金融股)探讨合并一事;不过,他们认为,合并对兴业银行每股盈利和股本回酬率的影响甚微,同时基于合并事宜仍在初步阶段,所以分析员维持2家银行的投资评级不变。
多数分析员正面看待兴业银行和大马银行合并一事,认为这除了使兴业银行巩固国内第4大银行地位之馀,也有助它成为最大的资产管理、普险和股票行,以及晋升第2大伊斯兰银行。
兴业银行和大马银行今天复牌,双双大起大落,兴业银行盘中一度飙涨16仙或2.97%,至全天最高的5.55令吉;然而,之后掉头暴跌23仙或4.27%,至全天最低的5.16令吉,最后以5.19令吉挂收,全天下滑20仙或3.71%,位居下跌榜第5名,成交量为749万股。
与此同时,大马银行今日盘中最高和最低分别做到5.37令吉及5.06令吉,相比暂停交易前闭市价5.21令吉,分别上涨16仙或3.07%,以及挫跌15仙或2.88%,闭市则收在5.09令吉,全日下跌12仙或2.30%,是第6大下跌股,成交量为988万7800股。
兴业银行和大马银行周四(1日)宣布签署独家谈判协议,开始洽谈合并价格和其他条件。
合并有利双方
另一方面,兴业银行管理层向分析员表示,该公司将以换股的方式与大马银行进行合并,而新股售价将以1倍市净率(P/BV)定价,预计在2018年首季完成。
MIDF研究分析员指出,随著兴业银行和大马银行业务成长上遇到瓶颈,合并对双方而言,不妨是一件好事。
大马银行2017财政年(3月31日结账)净利息收入按年跌4.5%,兴业银行2017财政年首季(截至3月31日止)拨备前营运盈利亦按年缩减4.9%。
达证券分析员也认为,这次合并案有助进一步加强兴业银行的主要业务,包括零售业务和投行。
“同时,该银行也可以借助与大马银行合并,扩大商业卡(merchant card)业务,以及进军财富管理、经纪和投资管理业务。”
然而,按照以往合并案例,长期而言,管理层如何在合并后,从分行网络、员工和潜在的业务重叠中,达到成本协同效益,将是挑战。
同时,双方股东会否放行,尤其是大马银行的股东,也将是这起合并案能否成事的关键。
大马银行需获得75%的股东批准,才能进行以上合并。而兴业银行则只需获得50%+1股的股东通过议案。
须整合业务
此外,大华继显分析员以合并后的收入损失和成本协同效应作为计算基准,预测兴业银行需裁退2万5000名中的18%员工和降低20%营运成本,才能把股本回酬率从现有的8.3%,提高至10%。
“由于合并后会出现业务重叠的现象,我们估计,兴业银行会辞退4000名员工,以及关闭80至100间分行。”
艾芬黄氏资本分析员则认为,由于兴业银行可能以1倍市净率的价格合并大马银行,对每股盈利和股本回酬率的影响甚微,相信双方股价不会大幅变动。
另外,一旦完成合并,安联星展分析员估计,兴业银行扩大后缴足资本的每股盈利将因而稀释3.5%,股本回酬率也稍微缩减0.3%。
马银行投行分析员也预测,兴业银行2018及2019财政年的每股盈利将分别减少4%至5%,每股账面净值料稀释3%至6%,股本回酬率则维持不变。
无论如何,基于合并计划仍处于初步阶段,缺乏详情,大多数分析员维持兴业银行和大马银行的投资评级,除了安联星展研究分析员因估值计算更改,下修大马银行投资评级至“守住”,以及调高目标价至5.40令吉。
安联星展分析员预计,在合并商议尘埃落定之前,大马银行股价会在市净率1倍左右徘徊。
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