(吉隆坡21日讯)尽管白糖批发价3月17日起上调,但这波涨势对大马食品制造商不会带来任何影响,大马股市2只食品消费股--星狮控股(F&N,3689,主板消费股)和雀巢(NESTLE,4707,主板消费股)皆在迈入3月后股价齐步走高,已分别上涨5.19%和6.47%。
星狮控股今日再续涨势,全日起70仙或2.97%,收在24.30令吉,是第2大上升股;雀巢股价也不遑多让,今日上涨3.22令吉或4.16%,报80.60令吉,为全场第1大上升股。
国内贸易、合作社及消费人事务部(MDTCC)在3月1日宣布,将白糖批发顶价调高7%,至每公斤2.87令吉。
丰隆投行分析员表示,这一轮白糖批发价格调高,不会对食品制造商,带来任何的影响,实际上在去年11月时,食品公司所使用的精糖价格,已经从每公吨2500令吉,上涨11.2%,至2780令吉,价格上涨趋势几乎与国际糖价雷同。
“我们预测,精糖成本占星狮控股和雀巢生产成本的20%左右,2家公司对糖价的变化也相当敏感,我们预测在所有因素不变下,糖价每上涨1%,将导致2家公司的盈利各跌3.4%和0.7%。”
惟管理层也在近日向市场大派定心丸表示,糖价上涨,并不会对公司造成进一步的成本压力,主要是其他软商品的价格有所下降。
星狮控股主要是受惠于大豆粉和铝价的下跌,而雀巢则得利于可可粉、咖啡粉和小麦价格的跌势。
星狮控股管理层也向分析员点出,旗下产品的糖浆用量,在过去10年已锐减,平均每年缩减2.6%,料将减轻该公司对糖价上涨的压力。
转嫁成本
另外,2家公司管理层均指出,去年已经调涨产品平均价格,以反映日渐高企的生产成本,并暗示未来产品价格将随成本上涨,而进一步作出调整。基本上,分析员并不担心糖价上涨会对两家公司造成成本压力,并且认为他们有能力将成本转嫁给消费者。
分析员认为,两家公司主要产品的需求依然不减,只是一些附属产品的价格被调高。
“我们预测未来星狮控股将把产品价格调涨14%,而雀巢则将把产品价格调高6%。”
分析员对两家公司总结出3点:
1、旗下的产品平均价格将会逐渐上调;
2、今明后3个财政年的生产成本也将走高;
3、星狮控股将得利于泰铢兑令吉的走势。
鉴于以上3点,分析员将星狮控股2017至2019财政年的盈利预测调高,幅度介于4.80%至8.60%,而雀巢同期盈利预测则下调0.90%至1.50%。
估值方面,分析员以股息贴现模型(DDM),并按6.8%的贴现率进行估算,得出的星狮控股目标价为26.14令吉,并给予“守住”投资评级。
另一方面,分析员则下修雀巢的投资评级至“守住”,并按6.40%的贴现率,给予雀巢83.60令吉的目标价。
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