(吉隆坡3日讯)尽管原棕油价格仍呈上涨趋势,但棕油主要出产国的产量预计将在今年第2季开始缓缓复苏,加上令吉汇率逐渐走强和大豆油对棕油的溢价收窄,分析员认为,棕油价格届时将会面临压力。
无论如何,随著调高2017和2018年的原棕油平均价预测至每公吨2600令吉,艾芬黄氏资本分析员调高部份种植股的投资评级和目标价。
可是,从市值总额比较,获得“守住”评级的种植股,高于获得“买进”的种植股,所以该分析员维持种植领域“中和”投资评级。
截至周五下午5时,大马衍生产品交易所的4月份原棕油期货合约跌13令吉或0.42%,至每公吨3059令吉。
艾芬黄氏资本分析员指出,2015年至2016年期间的厄尔尼诺(ElNino)现象为史上最强之一,其滞后效应将在2017年首数个月内继续影响全球棕油产量,直至今年次季才有望渐渐恢复。
“因此,我们调整之前较为乐观的预测,把大马种植业者的2017年棕油产量预估按年增长率,从10%到15%,下修至5%到10%。”
该分析员补充道,根据油世界(OilWorld)的预测,2016年至2017年的世界棕油产量将按年提高9.8%,从5810万公吨,增至6380万公吨;而两大棕油生产国,即大马和印尼的棕油产量也将在同期内分别按年反弹9.4%与11.5%,至1934万公吨及3485万公吨。
在棕油产量增加的同时,分析员表示,棕油出口量也会随著全球经济成长前景改善,而有所提升。
2因素激励棕油出口
他透露,全球各地,尤其是新兴市场的人均食用油量增高,还有中国等主要棕油进口国开始重新补充棕油库存,是另外两个激励棕油出口的利好因素。
“因此,我们相信,大马2017全年的棕油库存水平应会保持在200万公吨以下的水平,即少过每月出口量的1.6倍。”
此外,分析员指出,世界8大食用油如棕油、大豆油、菜籽油等,在过去逾1年的供应量缩减,因而支撑了食用油总体价格;不过,他预测,8大食用油在去年至今年的产量,将按年上涨6.3%,到1亿7730万公吨的水平。
“无论如何,8大食用油的库存使用率应会从2015年至2016年间的13.5%,降低至13.3%,因世界食用油消耗量的增幅得比库存量快。”
另一方面,分析员透露,棕油和主要竞争对手--大豆油的价格在2016年杪皆呈上涨趋势,但棕油涨得比大豆油快,导致大豆油对棕油的溢价,已经缩小到每公吨80美元,这或会令部份进口商转投大豆油的怀抱,阻碍棕油价格进一步攀升。
“目前,美国和巴西的大豆产量已达历史新高水平,预测去年至今年间的全球大豆产量将会因此按年提高6.8%,至333万公吨;还有,美国总统特朗普或会削弱该国的生物柴油(Biodiesel)推动计划,这可能造成大量大豆出现在市场的风险。”
种植业前景中和
艾芬黄氏资本分析员表示,随著预期棕油产量将逐渐回升的情况下,目前高达每公吨3200至3300令吉的棕油价料难以维持。因此,他维持大马种植业“中和”投资评级。
不过,他调高了所追踪的大部份种植股的投资评级和目标价格,因为他已将2017至2018年的原棕油平均价预估,从之前的每公吨2400令吉,上调至每公吨2600令吉。
同时,他将所追踪的种植股在2017至2018年的每股核心盈利预测,分别调高2至22%,而目标价的上修幅度则介于10%(合成统一)至69%(FELDA环球投资)。
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