（吉隆坡9日讯）国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）周二宣布从明年1月起调低电费回扣，变相调高电费。分析员认为，这是依据燃料成本转嫁机制（ICPT）作出的调整，对该公司的影响中和，因此普遍维持该股“买进”评级与盈利预测。
国家能源提供的电费回扣，是ICPT机制的其中一部份，即若有省下的多馀燃料成本，需通过回扣形式返还予用户。该公司在今年3月至12月，给予西马半岛用户的回扣是每千瓦时（kWh）2.25仙，从明年1月至6月将降至1.52仙，至于沙巴与纳闽的每千瓦时（kWh）1.20仙回扣则维持不变。
ICPT机制是依据国家能源发电所使用的燃料成本变化，每半年调整电费架构一次，因此不会对该公司的盈利造成影响。分析员均认为，这次的电费回扣调整并不会对该公司产生影响。
整体而言，ICPT机制对国家能源的好处，并不是增加该公司的盈利，而是降低了该公司受国际大宗商品市场的波动影响的风险。
国家能源在今年1月至6月所省下的燃料成本达7亿8600万令吉，7月至12月的节省额则微跌至7亿6200万令吉。政府表示，液化天然气价格下跌以及国家能源的发电厂效率提升，促使该公司得以省下这笔钱，返还予用户。
对国家能源盈利产生直接影响的基础电费率（base tariff），仍维持在每千瓦时38.53仙。肯纳格投行分析员指出，此水平的基础电费率将维持至2017年杪。
与此同时，由于政府正在削减商品津贴，因此提供予国家能源的管道天然气价格，将从每百万热量单位（mmbtu）16.70令吉，上调1.50令吉至18.20令吉。未来，该公司的管道天然气成本依然将每半年上调一次，直到与市价处于同等水平为止。
燃料成本拉低
展望未来，分析员认为，短期内，国家能源预料仍将能省下多馀的燃料成本，所以提供电费回扣的做法也料将继续。这是因为，该公司有部份此前维修的煤炭发电厂已经重新投产，而煤炭价格目前偏低，所以料可继续拉低其燃料成本。
分析员一致维持国家能源的“买进”评级，根据《彭博社》，该股的平均目标价格为15.38令吉。该股周三全天却下跌10仙或0.74%，报13.36令吉。
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