(吉隆坡13日讯)在大量的反弹声浪中,国内大部份主要大道的过路费如期在今日(15日)涨价,这项极不受人民欢迎,预期也不会显著利惠大道公司的行动,则相信将为政府未来5年节省下逾20亿令吉的开销,并协助改善公共财务状况。
在大道收费调高的消息出炉之后,分析员皆认为,这对特许经营公司影响不大,因这些公司过去多年无法根据合约上调过路费,但是却获得政府相应数额的赔偿金,因此,唯一不同的是,目前在现金流方面有更大的灵活度,无需经过冗长的手续,向政府索取赔偿。
3.2%赤字可达标
而这项行动下,政府却可节省下大笔赔偿金。政府早前通过实施消费是(GST)及削减津贴、改善财务,避免被评级机构降评。大马研究分析员指出,这相信是政府改善财务的部份行动。
政府设定在2020年达到收支平衡,在这期间,政府需要逐年降低预算赤字,2014年政府成功达到3.5%赤字目标。而2015年原本的目标是将赤字缩减至占国内生产总值3%水平。
然而,随著原油价格大幅下滑,令吉贬值及外围经济复苏步伐缓慢,政府早前已经将赤字目标修正至3.2%。
分析员预期,政府今年将可达到赤字占国内生产总值3.2%的目标,并在全球经济充满挑战的局势中,维持其主权信贷评级。
大马研究分析员指出,政府自2008年期,一直不让大道公司根据特许经营合约调涨过路费,以减轻大道使用者的负担。在2008年至2013年之间,政府给予大道公司的赔偿金高达约11亿令吉,2014年的赔偿金额则为4亿零300万令吉。
以此推算,分析员相信未来5年,政府将可从中节省下20亿令吉的赔偿金。政府也可以选择将这些资金用作更有生产力的用途,比如提升公共交通。
至于特许经营公司虽然可改善现金流,但车流量却可能受到影响,因涨价后,开车人士需支付更高的费用,可能促使他们选择替代道路。
另一方面,丰隆投行分析员表示,“从过去价格调涨的记录看来,大道过路费每调涨10%,则将降低1%的车流量。”而这次的调涨范围更广泛,因此对于开车人士的影响更大。
丰隆投行追踪的公司当中,拥有涨价的大道股权的公司包括金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)及怡保工程(IJM,3336,主板建筑股)。但由于这项过路费调涨已被纳入估算,因此并不影响分析员早前所设的估值。
金务大拥有环城大道(LITRAK,6645,主板基建股)的45.5%股权以及精明防洪隧道(SMART)的50%股权。分析员给予金务大“买入”的投资评级,及目标价5.01令吉。
而怡保工程则有新班底大道(NPE)及新街场大道(Besraya)股权,同时还有加影-芙蓉大道(LEKAS)的50%股权。分析员给予该公司的目标价为3.92令吉,及“买入”的投资评级。
大马研究分析员所追纵拥有大道业务的3家公司,分别是金务大、怡保工程和马资源(MRCB,1651,主板产业股),过路费占三者净资产值分别达18%、27%和8%。
大道股纷纷走跌
分析员指出,基于马资源旗下东部疏散大道(EDL)在去年8月才开始运作,所以并未调整收费,加上该公司亦于去年以2亿令吉脱售其淡江大使路大道(DUKE)20%股权,因此受惠不大。
此外,其他受影响大道的上市公司,包括SILK控股(SILKHLD,5078,主板基建股)、怡克伟士(EKOVEST,8877,主板建筑股)、高峰控股(BPURI,5932,主板建筑股)、MMC机构(MMCCORP,2194,主板贸服股),以及环城大道。
今日各相关股项股价均没有明显的变动,金务大则下跌14仙或2.92%,至4.65令吉,是今日跌幅第2大股项,成交量为341万股。
怡保工程也跌5仙或1.49%,至3.30令吉,成交量为1044万股。
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