联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）印尼子公司--联昌国际印尼（CIMB-Niaga）次季业绩表现仍疲弱，主要是因为非利息收益大幅下降，以及较高的呆账拨备所致，低于大部份分析员预期，市场未对联昌国际月底的业绩表现有太大的期望。
联昌国际印尼2015财政年首6个月营运盈利为6兆7260亿印尼盾，按年成长1.5%，净利按年重挫91%，至1760亿印尼盾，换算成每股盈利7.02印尼盾。
该公司前周五（31日）在文告中表示，业绩表现主要受到经济放缓及商业环境充满挑战影响。而其净利按年下滑，是因为煤炭及相关领域，作出更高的拨备所致。
肯纳格研究分析员是对联昌国际看法最乐观的一个，虽然联昌国际印尼上半年的业绩表现落后其预测。
3因素拖累业绩
联昌国际印尼上半年的盈利为1760亿印尼盾，按年重挫91%，分析员指出，联昌国际印尼业绩表现欠佳有3个原因，1）库务和银行保险收入下滑34%，拖累非利息收益表现、2）雇员成本和管理费用增加10%，带来较高的营运成本，3）贷款损失拨备大幅增加。
整体而言，分析员认为，印尼缓慢的经济成长，料拖慢联昌国际印尼的复苏。管理层重申净利息赚幅跌幅将低于5%，及呆账比例料在4%至4.5%之间。
肯纳格研究分析员下修联昌国际2015和2016财政年盈利预测各5%和3%，至35亿9100万令吉和41亿9200万令吉。
然而，分析员指出，虽然该公司未来2至3个季度，营运情况仍欠佳，但是，分析员相信，随著一系列削减成本措施，2016年情况将会好转。
由于近期股价下跌，其估值已有所改善。同时，分析员相信，大部份负面因素相信已显现在其股价上。有鉴于此，将投资评级从“与大市同步”，上调至“超越大市”，惟目标价则从原本的6.31令吉，下修至5.96令吉。
另外，MIDF研究分析员表示，联昌国际印尼的高拨备是在预期之中。而艰难的营运环境将会继续影响其下半年资产素质，因此，分析员不认为，联昌国际印尼未来两个季度的拨备会有所好转。
在印尼营运环境艰钜和印尼经济成长放缓下，MIDF研究和马银行投行分析员分别维持“中和”和“守住”投资评级，目标价为6.10令吉和5.60令吉。同时，马银行投行分析员也将联昌国际2015至2017财政年盈利预测，下调9%、4%和7%。
