（巴西利亚13日讯）巴西总统大选第二轮投票顺利落幕，力拼连任的现任总统卢拉（Luiz Inácio Lula da Silva）以超过五成得票率胜选，不仅成为巴西总统选举史上首位在第二轮逆转胜候选人，也成为该国首位四度执政的领袖。
不过选举结果却让金融市场大感意外，巴西股市、汇率及债券隔日同步遭遇卖压。
据外媒报导，巴西位于南美洲东部，是拉丁美洲面积最大的国家，也是全球重要的新兴市场之一。根据世界银行资料，巴西人口约2亿1300万人，拥有丰富的自然资源及庞大的内需市场，经济活动涵盖农业、矿业、能源、制造业及服务业。
同时，巴西也是全球重要的农产品与原物料出口国，大豆、咖啡、牛肉、铁矿砂及原油均占有重要地位。其中，大豆、咖啡与牛肉是巴西重要的农业出口项目，铁矿砂则让巴西在全球钢铁供应链中具有一定影响力。
此外，巴西也是全球重要的石油生产国，拥有丰富的深海油田资源。由于出口商品与国际大宗商品价格高度连动，巴西经济容易受到全球景气、美元走势及原物料行情影响。
然而，巴西经济并非没有隐忧。尽管拥有庞大的市场规模与自然资源，国内贫富差距、公共财政、基础建设不足及生产力问题，长期都是政府必须面对的挑战。
第一高、政府债务
据报导，投资者原先押注右翼候选人波索纳洛（Flávio Nantes Bolsonaro）胜选，期待新政府能够推动财政整顿、改善公共财政，因此选前巴西金融资产曾出现一波涨势。然而，卢拉最终胜出，让原本的选举交易迅速反转。
在这次选举中，卢拉以约51.8%的得票率击败波索纳洛，这对担心波索纳洛家族再次掌权、司法制度遭到清算、环境政策全面倒退的人而言，是场重要胜利。
但外媒指出，巴西公共债务在卢拉本届任期内增加超过10个百分点，目前已超过国内生产总值（GDP）的82%，政府融资成本也因此承受压力。由于多年来法定支出持续增加，联邦预算中能够自由调整的部分不到8%，使政府削减支出更加困难。
市场的担忧也迅速反映在金融资产上。选举结果出炉后，日本挂牌的巴西股市ETF于盘中一度暴挫16%，创下2020年新冠疫情初期以来最大单日盘中跌幅；芝加哥商品交易所（CME）的巴西货币雷亚尔（Real）货币衍生品合约报价一度逼近5.55至5.60兑1美元。
第二高、利率与通胀
另一边厢，10月26日选举结果出炉后，巴西股市盘中一度大跌超过17%，且触发暂停交易30分钟，终场下挫28474.33点或13.88%，收176608.23点；此外，雷亚尔兑美元汇价在早盘即期交易中重贬近12%，创史上单日最大跌幅之一。
分析指出，这一切归于卢拉赢得连任，大选结果让投资者感到意外并担忧会带给国家债务更大压力。
除了选举结果，巴西原本就面临沉重的利息支出。巴西截至9月的12个月利息支出已达GDP的8.99%，是2016年1月以来最高水平；加上初级财政赤字，名目财政赤字达GDP的9.51%。巴西基准利率则维持在13.75%，高利率进一步增加政府举债成本。
外媒分析，卢拉第四任期最大的挑战之一，就是如何在维持社会福利与经济成长的同时，改善政府财政。他在竞选期间承诺维持最低工资实质成长，并扩大部份社会福利政策，但这些措施也可能增加政府长期支出。
另一方面，巴西通胀与高利率问题同样棘手。高昂的借贷成本不仅增加企业融资负担，也让家庭债务压力持续升高。卢拉虽希望透过经济成长及财政纪律创造降息空间，但若政府支出持续扩张，市场对通胀与债务的疑虑恐难消除。
第三高、民主对抗状态
政治方面，卢拉也将面临更加保守的国会。外媒分析，波索纳洛所属自由党及其盟友在国会两院具有相当影响力，未来卢拉若想推动预算、税制及财政改革，势必需要与反对势力协商。
因此，有分析认为，卢拉的连任，虽保住了巴西环境机构、选举制度与多边外交的基本方向，但自由党在国会扩张，保守派掌握两院优势，波索纳洛又拒绝承认败选并要求撤销结果，使巴西民主仍处在高度对抗状态。
此外，巴西政府也必须处理税制改革、家庭负债及企业投资等问题。尤其巴西消费税改革已经启动，新的增值税制度预计于2027年1月开始实施，后续如何落实，也将影响企业与消费者的负担。
而卢拉能否在第四个任期重新取得金融市场信任，将是巴西未来几年最重要的课题。
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