“久违”的卖家　金市或再掀波澜？

（纽约4日讯）今年第3季，全球最大稳定币发行商——泰达（Tether）小幅减持了黄金储备，结束了此前数个季度持续增持的势头。

据外媒报导，杰富瑞（Jefferies）在一份研究报告中称，泰达披露其黄金持仓，总共达约165吨（价值约219亿美元或约890亿令吉），比次季杪的约168吨，减少约3吨，为近期首次出现按季减持。

这一减持完全来自以美元支撑的泰达币（USDT）储备中的黄金持仓的减少，以黄金支撑的泰达币（XAU₮）对应的黄金储备则维持不变。

对于泰达第3季的减持，杰富瑞认为，鉴于其现有持仓规模，泰达储备的变化可能对黄金市场产生重大影响。

值得注意的是，USDT供应量在第3季基本持平（约1845亿美元或约7501亿7700万令吉），意味著此次减持并非由稳定币发行量减少所驱动。同时，泰达在第3季杪持有的比特币（Bitcoin）及其它投资资产有所增加，但披露讯息并未说明，黄金是否被直接转换为上述资产。

与此同时，杰富瑞分析员认为，泰达在实物黄金市场的整体参与角色并未改变。单季度的温和减持尚不足以判断，泰达的长期增持意愿有否发生转变。

已是黄金重要玩家

报导指出，泰达对实物黄金的需求来自3个渠道。第一，用于支撑USDT的储备黄金；第二，用于支撑黄金代币XAU₮的储备黄金；第三，以利息收入买入的黄金投资。

目前，公开数据仅含盖首两项，意味著市场可见的165吨仅为其实物黄金持仓的下限。

从历史增长轨迹来看，泰达的黄金持仓自2025年6月的约90吨，不到一年半时间，增长至165吨，增幅近83%。具体来看，截至今年9月30日，USDT储备中的黄金价值约191亿美元（约776亿6100万令吉），折合约143吨，按季减少约3吨；XAU₮储备中的黄金价值约29亿美元（约117亿9100万令吉），折合约22吨，与次季度持平。

杰富瑞指出，若把泰达的黄金购买量与各国央行进行比较，泰达（包括USDT与XAU₮）年初至今的净购金量约为27吨，高于捷克，但低于波兰（122吨）、中国（103吨）、乌兹别克斯坦（55吨），以及哈萨克斯坦（41吨）。

这意味著，泰达在全球主要黄金买家中，已占据一席之地。