逾16兆IPO陆续出笼　投资者吃得消？

（纽约8日讯）近期美国可谓迎来高光时刻，多个巨企纷纷展开首次公开售股（IPO）集资上市；惟股热潮引发华尔街质疑：市场是否有足够买盘全数承接？新增的股票供给又会对整体股价造成什么影响？

外媒报道，汇集数据显示，SpaceX、Anthropic和OpenAI等公司未来几个月陆续完成IPO，预计将为美国股市新增近4兆美元（约16兆2800亿令吉）的市值。

SpaceX的交易案目前吸引的认购需求，已远超申报发行的股数；Alphabet计划下一季透过售股筹资850亿美元（约3459亿9200万令吉），资金主要流向公开市场。

随著其他科技龙头也亟需资金兴建AI资料中心，未来恐有更多公司跟进。

“卖方”占尽优势

安联贸易（Allianz Trade）企业研究主管库哈纳森（Ano Kuhanathan）说：“这种规模、这种速度，我们从来没见过。这是一场巨大的供给冲击。”

目前看来，“卖方”似乎占尽优势。AI投资蓬勃发展，带动营收强劲成长；晶片股涨势凌厉，费城半导体指数今年累积上涨74%，正朝2003年来表现最好的一年迈进。

DataTrek Research共同创办人柯拉斯（Nicholas Colas）上周在给客户的报告中指出，市场资金相当充沛，足以支撑的不仅是今年的IPO，还有那些需要筹资建设AI设施之上市公司的现金增资案。

市场轻松可消化？

市场之所以预期能轻松消化这些大型IPO，部份原因在于发行公司仅释出少部份流通在外股数，借此控制可供交易的筹码（float）。

举例来说，SpaceX预计仅释出4%的发行股数。不过，随著长期投资者和公司内部人士的闭锁期届满，他们将开始卖出部份持股变现，未来几个月这种情况料将改变。

根据高盛集团汇整的数据，历史经验显示，一开始流通比率平均低于10%的大型IPO，上市一年后往往会激增至约46%。

高盛策略员史奈德（Ben Snider）领衔的团队在研究报告中指出，这意味著到2027年时，市场将新增约1兆美元（约4兆零700亿令吉）的股票供应，这还不包括企业直接发行的新股。

小型股恐遭稀释

Research Affiliates 创办人阿诺特（Rob Arnott）认为，反过来说，指数基金为了腾出空间纳入新成份股，也必须削减现有持股。他说，若这些新进上市公司持续释出股份，规模较小的公司在指数权重将逐渐遭到稀释。

此外，富兰克林坦伯顿投资解决方案（Franklin Templeton Investment Solutions）资深副总裁高克曼（Max Gokhman）说：“这些巨无霸IPO将迅速占据基准指数的市值比重，也会抢占散户投资人的目光。但一旦闭锁期结束，员工和创投资者的套现闸门大开，额外卖压可能冲击原本就已脆弱的市场格局。”

阿诺特所担心的侵蚀效应，恐怕不仅限于传统经济公司和小型股。

这波AI热潮和过往的狂热时期不同，因为投资者一直无法直接买入推动这波行情的主角：OpenAI和Anthropic，只能退而求其次，把资金涌入与这两家公司有客户、伙伴或双重关系的相关企业。

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