（纽约15日讯）美伊将于2日后进行第二轮停火谈判，此消息不仅让原油价格急速下滑，也间接带动黄金现货价格上涨2%。
但这一利好消息很快被淹没，黄金随后由升转跌。截至大马时间傍晚6时45分，黄金现货价格暂报每安士4801.71美元，下跌40.14美元或0.83%；而这与各国央行近期行动有关。
最大买家变卖家
外媒报道，除了散户资金撤出外，各国央行由买转卖的结构性变化，正削弱过去支撑金价的重要动能。
市场最新观察显示，过去多年持续加码黄金的央行，如今已有部份转为卖方，去动用黄金储备以因应能源成本飙升、国防支出增加及汇率稳定需求，成为近期金价回档的重要原因之一。
MKS Pamp金属策略主管席尔斯（Nicky Shiels）表示：“市场上确实观察到部份央行出现明显的黄金抛售行为。”其背后驱动因素，正逐渐与战时现实紧密连动。
市场观察人士指出，油价上涨正对依赖进口的经济体造成压力，而汇率波动则迫使部份央行更积极干预外汇市场。此外，支出需求也成为央行面临的迫切考量。
席尔斯指出：“许多央行过去持有的黄金，在每安士接近5000美元时宛如一个高报酬的‘存钱筒’。”但现在一些央行正动用黄金储备，用于支付增加的能源与国防支出，或是防御疲弱的本国货币。
新兴市场站在最前线
新兴市场央行似乎站在这波转变的最前线。尽管央行抛售的具体数据通常具有滞后性或不对外公开的情况，但相关迹像已逐渐浮现。
今年以来，土耳其央行（TCMB）是最明显的黄金卖方。根据Metals Focus上周四（9日）发布的报告，土耳其官方黄金储备在3月透过交换交易与直接出售减少了131公吨，以稳定土耳其里拉汇率。自伊朗战争爆发以来，土耳其里拉进一步走贬，对美元贬值约1.7%，并屡创新低。
此外，俄罗斯近月已减少黄金持有量，可能用于填补财政缺口；迦纳（Ghana）亦出售部份储备，以提升外汇流动性。
波兰央行（Narodowy Bank Polski）总裁也曾短暂探讨出售部份黄金储备，以支应国防支出。值得注意的是，这个中欧国家在2024与2025年曾是全球最大央行黄金买家。
凸显在压力时期角色
此一转变格外引发关注，主因央行长期以来一直是全球黄金市场最稳定的需求支柱。
根据世界黄金协会（World Gold Council）数据，自2022年至2024年，全球央行每年购金量均超过1000公吨，为历史高档水平，有效抵消西方投资者资金流出，并推升金价创高。然而，2025年央行购金量已降至863公吨，显示需求动能明显降温。
法国外贸银行（Natixis）在报告中指出，这次金价下跌很可能反映部份央行为了稳定汇率或是支付能源采购而出售黄金。而当前油价上行与美元强势是主要压力来源。
Natixis补充指出，散户投资者减码黄金部位，加上部份央行转为净卖方，是近期金价下跌的关键原因之一。此外，美国公债殖利率上升亦推动资金流出，因固定收益资产报酬提高，降低了不孳息资产黄金的吸引力。
业界资深人士提醒，这类操作多属战术性调整，而非结构性转变。世界黄金协会央行部门全球主管范绍凯（Shaokai Fan）表示，这些抛售反而凸显黄金作为储备资产在压力时期的角色。
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