绕过美联储购债　美抵押贷款利跌破6%

（华盛顿12日讯）面对居高不下的美国住房成本，美国总统特朗普政府眼下显然正打算直接绕过美联储（Fed），利用行政力量介入抵押贷款市场。从市场的反应看，特朗普政府上周指示“两房”直接下场购买MBS的意外行动，效果确实可谓“立竿见影”。

在上周特朗普下令“两房”入场购买多达2000亿美元（约8136亿令吉）的抵押贷款债券，30年期抵押贷款平均利率当地时间上周五（9日），自2023年2月以来，时隔近3年首次跌破了6%，。

美国财政部长贝森特（Scott Bessent）上周五在回应美国政府的这一购债举措时表示，特朗普政府启动抵押贷款支持证券（MBS）购买计划的目标，为了使得购买规模大致匹配这些债券从美联储资产负债表中缩减的速度。

贝森特在接受采访时表示：“目前的情况是，美联储每月约有150亿美元（约610亿令吉）的MBS到期不续。”他指的是美联储正在从其6兆3000亿美元（约25兆3600亿令吉）的整体债券投资组合中持续减少MBS持仓（转向短期国库券）。

贝森特表示，美联储的操作实际上对市场形成了反向压力，阻碍了抵押贷款利率进一步下行，因此美国政府正利用房利美（FNMA）和房地美（FMCC）的购买力来填补美联储留下的需求缺口。

缓解美住房压力

为缓解美国住房市场可负担性问题，美国总统特朗普上周四（8日）下令联邦住房金融局（监管房利美和房地美两大抵押贷款机构）购买这两家公司发行的2000亿美元债券。该局局长普尔特（William Poulter）上周五表示，目前已启动了首批30亿美元（约122亿令吉）的购债计划。

美联储目前仍持有逾2兆美元抵押贷款支持证券，这是该联储在金融危机及近年来疫情期间为刺激经济而采取的政策“遗留”。但这一持仓量已连续两年多以每月150亿至170亿美元的速度缩减，有观点认为这种动态阻碍了抵押贷款利率在过去一年左右进一步下行。

而借贷成本和高企的房价，共同加剧了美国普通民众的住房负担能力问题——这正影响著特朗普的支持率。

“特朗普版QE”受质疑

然而，尽管市场往往欢迎流动性注入，但眼下美国投资界的不少人士也对此番“特朗普版QE”的长远影响存在担忧，尤其是这一行政干预再度引发了人们对美联储独立性的疑虑。一般而言，广泛经济领域的利率调控向来是美联储的职责，其设计的目的就是避免政治因素干扰决策。

Baird & Co. 策略员克雷洛夫（Kirill Krylov）在发送给客户的报告中就警告称，特朗普的指令使市场机制与政治干预的界线变得愈发模糊。

他指出，明确以操控抵押贷款利率为目的的资产购买行为，正将政治风险再次引入这个十多年来一直努力保持独立运作的市场。

开创危险新先例

一些业内人士还表示，美国行政部门此举等同于变相货币政策，开创了危险的新先例。哥伦比亚法学院全球市场联席主任戈登（Jeffrey Gordon）指出，虽然两房的购买行为可名义上以缓解消费者“住房负担能力”为理由辩护，但抵押贷款市场与整体利率政策紧密相连。

这项政策也使房利美与房地美的未来前景更加不明朗。特朗普团队此前曾讨论，计划将这两家在2008年金融危机期间被政府接管的公司重新私有化。

贝森特周末对此表示，此次收购不会损害这两家公司的财务状况，并强调它们拥有充足现金，此举反而可能增加其收益。

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• 美联储（Fed）