（香港26日讯）私人银行业者近来高度关注一档在香港才刚上架、就马上下架的债券基金，市场议论纷纷，该基金恐因踩到监管红线才下架。
据外媒报道，这档刚上架、就立刻下架的基金是“汇丰环球投资基金ICAV-入息优势债券基金”，在香港向零售客户推出，宣称结合传统固定收益与“另类信贷”，包括：私募信贷、大型银团贷款和证券化资产等，属高度结构化的另类信贷产品，而非一般传统债券基金。港元类别入场费约1万港元（约5200令吉），设有“月月派息”类别，目标派息水平约年化8厘。
资产收益严重错配
据银行业者侧面了解，这档基金短短一周内就被紧急下架，主要原因就是踩到了监管机构对于“零售投资者接触非流动性资产”的红线。
一家金融业高层认为，这个产品是因为包装设计上的资产错配，以及销售对像不当，才会被要求下架。
金融业高层指出，这档基金12月中旬正式推出，以结合传统固定收益债券与另类信贷资产，例如证券化信贷、上市与私募信贷工具为策略，目标在于提供相对吸引力的收益，如每月派息给投资者。基金采取约2至3.5年短存续期配置，并保持平均投资级评级配置。
这位高层分析，私募信贷本质上是“非流动性资产”，通常需要几个月甚至几年才能变现，然而，汇丰将其包装成“每日和每周可申购赎回”或是“月配息”的零售基金，这让香港监管单位出手喊卡，因为这种“底层资产非流动和基金提供高流动性”的错配，类似房地产基金爆雷的逻辑，是监管机构最忌讳的风险点。
涉不当销售疑虑
此外，除了资产错配疑虑之外，这个产品也有不当销售疑虑。该高层指出，该基金主打入息优势（Income Advantage）和大约8%的高配息，这种行销话术极易吸引追求稳定收益的退休族群，但实际上其风险等级远高于普通债券基金。
这位金融业高层更示警，美国监管机构于2025年底撤销“6倍杠杆放贷指引”，这项重大金融政策松绑将使得更多信贷成为基金底层资产，也就是说，未来会有更多类似汇丰银行的这档基金被包装出来。
金融高层指出，“6倍杠杆放贷指引”这项规定主要是应对2008年金融危机而设立的限制，长期以来束缚了银行在杠杆收购市场的贷放能力，导致数兆美元资金流向缺乏监管的私募信贷影子体系；而随著美国的政策松绑，未来将有更多高风险贷款重回银行体系，再重新包装卖给投资者，这也将成为金融业风险管理的重大考验。
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