（纽约28日讯）一场可能迫使美国政府退还数百亿美元关税的法律对决，正在催生一个独特的投机市场。
美国财政部长贝森特（Scott Bessent）近日受访时承认，如果该国最高法院裁定美国总统特朗普政府的部份关税为非法，美国财政部可能将不得不退还“大约一半的关税。如果法院这么说，我们就必须这么做。”
特殊交易孕育而生
近期，美国两家下级法院裁定特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》征收高额关税的做法并无法律依据。目前，此案已上诉至美国最高法院，定于11月5日举行口头辩论。
据美国海关与边境保护局的数据，截至今年8月，相关关税已征收逾700亿美元（约2940亿令吉），而如果上述裁决没有被推翻，其引发的连锁反应将对美国财政和进口企业产生深远影响。
面对巨大的不确定性，市场并未等待。从华尔街投行的结构化产品到线上预测平台，一个围绕关税裁决结果的“定价”机制已然形成。包括杰富瑞（Jefferies）和奥本海默控股（Oppenheimer）在内的美国投行巨头正在积极撮合一种特殊交易：把支付了高额关税的进口商与寻求高回酬的投资者（主要是对冲基金）连接起来。
投注未来“可能”索赔权
在这种交易中，面对现金流紧张问题的进口商把其未来“可能”获得的关税退款索赔权，以大幅折扣的价格提前出售给投资者。一份奥本海默控股的推介资料指出，该方案能够“消除结果的不确定性，并立即获得有保证的付款，无需等待法院的最终裁决”。
投资者通常以20至40美分的价格买入每1美元的索赔权。这意味著，一旦最高法院的裁决对投资者有利，他们将获得数倍于原始投资的回酬。
大多数交易的规模在200万至2000万美元（约840万至8402万令吉）之间，少数交易超过1亿美元（约4亿2000万令吉）。奥本海默控股的团队自2021年以来，已围绕早期的关税安排了超过16亿美元（约67亿令吉）的类似交易。
退款过程不乏风险
即使美国最高法院最终裁定征收高额关税为非法举措，退款过程也未必会是一片坦途。
海关与贸易专家警告称，返还税款将是一场“后勤噩梦”。美国海关及边境保护局仅向登记在册的进口商退款，而对于通过快递公司如联邦快递（FedEx）和联合包裹（UPS）等商业承运商处理清关和关税支付的众多中小进口商而言，提供每笔货运的详细文件以申请退款，将是极其复杂的过程。
这也为已经买入索赔权的投资者，增加了另一层执行风险。
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