（新加坡9日讯）新加坡上市的投资组合公司，以及中国、美国和印度的投资表现强劲，推动淡马锡（Temasek）2025财政年投资组合净值创历史新高，这一年大增450亿新元至4340亿新元（1.44兆令吉）。
展望未来，地缘政治局势带来不确定性是淡马锡面对的最大风险，但它不会因此放慢投资步伐，而是会稳健在危机中寻找投资机遇。
淡马锡星期三（9日）发布截至今年3月底的2025财政年年报。20年期滚动股东总回报率持稳，与上财政年一样是7%。由于不包括市场在2015年3月表现良好、使得回报率强劲的情况，10年期股东总回报率因此从6%减至5%。
一年期股东总回报率为11.8%，大幅高于上个财年的1.6%，也是2021年来最高增长。
如果按市值计算（mark-to-market），也就是把非上市资产的市值考虑在内，淡马锡投资组合净值为4690亿新元，比前个财年多出490亿新元。
这当中，非上市资产带来350亿新元价值提升。过去20年里，尽管经历多次市场动荡，投资组合净值仍增长逾三倍。
淡马锡的资产投资组合以新加坡公司为主，包括星展集团、新电信、新加坡航空公司、新科工程，以及新加坡国际港务集，它们占整体投资组合的41%，其馀为全球直接投资（36%），以及合作伙伴模式、基金和资产管理公司（23%）。
投资占比 中国跌美国资升
年报显示，淡马锡在中国的投资组合占比在2025年财政年进一步减少，从2024财政年的19%降至18%，比2021财政年的27%少九个百分点。
淡马锡指出，中国经济已有复苏迹象，但可能还需要数年时间恢复。
淡马锡副首席执行员谢松辉告诉《联合早报》，占比虽下降，但实际上淡马锡在中国的投资组合绝对金额，比上财政年多了40亿新元左右。
淡马锡企业策略联席总裁林明沛说，中国正朝著成熟经济体方向发展，不会再保持过往高速的增长。
调整策略 继续部局中国
中国依然重要，若调整预期，将它看作一个长期增长的成熟经济体，就能找到合适投资机遇。她表示，淡马锡会继续在中国部署资本。
对于中国经济发展模式的变化，谢松辉说：“这并非我们第一次调整策略，以应对现实状况和未来机遇。”
值得注意，淡马锡的美洲投资占比继2024财政年超过中国，达20%后，在2025财政年再扩大至24%，是新加坡之外最大投资目的地。欧洲、中东和非洲地区是第三大海外投资目的地，占比12%。
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