（雅加达23日讯）印尼是东南亚最大经济体，作为新兴市场国家潜力十足，2024年全年国内生产总值（GDP）年增率高达5.03%，撇除疫情影响的期间，自2016年以来大概维持在5%左右，维持稳定成长，因此也吸引大量外资涌入投资，但在2025年，印尼市场风云变色，在外资大举撤出的背景下，从2025年初至今，印尼股市不仅出现抛售潮，印尼货币--印尼盾也出现大幅度贬值，让人不禁想问，印尼为何会面临股汇双杀的窘境？
尽管世界各国政府目前皆在因应美国总统特朗普突如其来的关税调升，所引发的市场冲击，但对于印尼来说，面临的挑战更加复杂，因为外资对印尼市场的担忧，早在3月就全面爆发，导致印尼股市大幅下跌，政府公债殖利率飙升，印尼盾贬值至自1998年亚洲金融危机以来的最低点。
这波避险操作与机构投资人1年前对印尼市场“东南亚最爱”的看法可说是完全逆转。
印尼雅加达综合指数（JCI）在2025年1月2日时，收在7163.20点，而2025年内低点出现在4月9日，跌破6000点大关至5967.99点，今年来跌幅达到16.68%，尽管这和特朗普的对等关税政策有极大关联性，但JCI早在3月中旬就跌破6300点关卡，和年初相比跌幅超过11%。
无独有偶，印尼盾今年以来也出现大幅贬值，3月底就贬破1998年亚洲金融风暴期间的1美元兑16800印尼盾历史低点，在今年4月初特朗普宣布对等关税后，更进一步贬至1美元兑16957印尼盾。
新主权基金引发外资抛售
印尼之所以遭遇股汇双杀，背后的因素就是外资大幅撤出，根据报导，仅在今年第1季，外资便抛售了价值18亿美元（73亿令吉）的印尼股票，创下自1998年以来最大规模的第1季净流出。
外媒分析，这背后因素和印尼总统普拉博沃（Prabowo Subianto）政府所推动的一连串政策脱不了关系。一些全球规模最大的资产管理公司对于重返印尼市场依然持观望态度。
投资人认为，虽然印尼市场仍有部份投资价值，但目前缺乏足够诱因进行大举布局。
政治干预与透明度引担忧
外媒分析，印尼新成立的主权财富基金“Danantara”，引发了投资人对这个东南亚最大股市政治干预与透明度的担忧。
Danantara在今年3月宣布，将接管7家国营企业的管理权，这些企业包括印尼3大银行（BRI、BNI及Mandiri），总资产超过3400亿美元（1.49兆令吉），而Danantara的运作是直接向普拉博沃汇报，加上Danantara将掌控的公司市值，将占印尼雅加达综合指数（JCI）权重的1/5以上，若未来计划将所有数十家印尼国营企业纳入Danantara，这意味著Danantara将直接控制约相当于印尼GDP一半的资产，导致相关消息引发市场恐慌。
侵蚀国营上市公司盈利
普拉博沃的亲信将主导该基金的管理阶层，引发国家干预过度的质疑，而投资人也忧心，即将被纳入该基金的印尼3大银行，未来盈利可能侵蚀。
因为普拉博沃曾表示，将提高国营企业派息，用以支应Danantara资金需求。
尽管Danantara初始资本为200亿美元，但普拉博沃宣称，Danantara最终将管理超过9000亿美元的资产，使其成为全球规模最大的主权财富基金之一。资金来源将结合政府削减支出与提高国营企业派息。
而在过去，印尼国营企业由国营企业部监管，企业盈馀大多上缴国库。Danantara的营运模式则有重大改变：该基金将接收所有国营企业股息，并得以杠杆其资产筹资，包括发行债券。根据近期修订的法律，该基金将直接向总统直接报告，绕过财政部与国营企业部。
外资高度不信任Danantara
摩根史丹利（Morgan Stanley）分析员朱斯曼（Selvie Jusman）近期在报告中指出：“对于政府政策的疑虑，尤其是Danantara的设立，可能短期内会让投资人者望而却步。”
无独有偶，高盛（Goldman Sachs）3月初表示，基于企业获利走弱、国内政策风险以及预算赤字扩大等因素，已将印尼股票评等由“增持”下调至“中立”。
汇市同样遭受冲击，普拉博沃在去年10月上任，在接下来的的5个月内，亚洲所有货币中只有受戒严令影响的韩元表现比印尼盾更差。
外资对于普拉博沃改革的速度感到担忧，今年3月惠誉评级（Fitch Ratings）警告，印尼政府的财政前景有“高度不确定性”，穆迪评级（Moody’s Ratings）则指出，印尼政府面临的风险包括外部环境，以及Danantara新业务的不明朗性等。
普拉博沃政府目前正与美国特朗普政府谈判，以扭转其调高关税的决策，该结果对印尼经济可能造成重大影响。
但关税之外，普拉博沃还需要赢得资产管理公司的信任，才能真正提振印尼的经济前景。
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