(纽约28日讯)美国26日出现短期债息高于长债,时隔28个月后再次发生殖利率曲线倒挂。这是联储局(Fed)偏好衡量衰退指标而令人担心前景。外界认为若经济面对衰退危机,可能让Fed加快降息步伐。

26日10年期公债殖利率约4.25%,3个月期国库券约4.3%。27日盘中前者回升至约4.31%,后者压回至4.29%。

《CNBC》报导,根据数十年经验,每当出现殖利率曲线倒挂,往往准确预测接下来12个月到18个月之间经济会衰退。

2022年倒挂 经济未衰退

美国上次出现倒挂现象是2022年10月,经济却未出现衰退,甚至较许多已开发国家表现更强,令人很难确定这次倒挂,会否成功预期衰退来临。

但纽约联邦储备银行认为倒挂是可信赖指标,因此每月报告都会就美国长短债息变化,更新未来12个月衰退机率预测。像1月底10年期债息超过3个月期债息的幅度,缩小至约0.31个百分点时,预测衰退机率仅23%。

2月来长短债息之间差距有重大转变,甚至在26日出现倒挂,因为外界预期Fed将多次降息以因应未来经济退缩。

市场倾向以2年期债息来跟10年期债息做比较,但Fed更爱以3个月债息来比较,因为其对基准利率变化更敏感。

RSM首席经济师布鲁苏拉斯(Joseph Brusuelas)说,若投资人担心经济前景而采取更保守的避险操作,往往会出现长短债息差距缩小,这在景气循环周期后期是常发生现象。

预示经济放缓?市场杂音?

他认为目前仍不清楚这次倒挂,只是市场对前景看法不同而出现的杂音,抑或预示经济活动将放缓。

尽管债息倒挂不一定百分百预言美国经济衰退,但此现象再次发生,仍令投资人感到忧虑。

因为特朗普主张美国再次伟大,让人预期经济将进一步发展,但随著各种政策尤其关税措施可能冲击全球经贸活动,大家担心预期的美国荣景不会发生。

保德信投资管理(PGIM)固定收益部首席美国经济师波赛丽(Tom Porcelli)指特朗普关税带来所有不确定性,会被加倍放大检视当中所有缺失。他预期未来一年经济不会衰退但会放缓。

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