（纽约28日讯）美国圣路易斯联储上周发布的一项研究显示，美联储还需要近4年才能填补上其历史性的经营亏损，并开始重新向美国财政部上缴盈利。
这些亏损是美联储加息周期的产物。在本轮加息周期中，美联储将联邦基金利率目标区间累计大幅上调525个基点，同时还缩减资产负债表的规模。
在这两项政策紧缩行动的共同影响下，美联储在2022年9月开始录得亏损。美联储通过在资产负债表上创建一个名为“递延资产”（deferred asset）的会计条目来标记这些损失。截至11月22日，这些“递延资产”规模累计已达到1204亿美元。
有鉴于“递延资产”是美联储再次向财政部返还超额收益之前所必须覆盖掉的，圣路易斯联储研究估计，美联储要到2027年中期才能彻底填补上这一窟窿，从而重新向美国财政部上缴盈利。
美联储如何遭遇巨亏？
美联储出现亏损在其历史上基本没有什么先例。美联储通过向金融部门提供服务，以及从其持有的国债和抵押债券中获得利息收入来，为其运营提供资金。美联储赚取的任何超出其运营开支的收入，都会最终返还给美国财政部。
多年来，美联储一直是一台稳定的“赚钱机器”。超低的联邦基金利率加上从庞大的资产负债表中获得的收入，使美联储在过去10年中向政府上缴了近1兆美元的盈利。2022年，美联储向美国财政部上缴了760亿美元，而2021年的上缴规模更是高达1090亿美元。
但这一情况在2022年秋季发生180度的变化。
随著美联储提高利率，为了补偿各大商业银行放在美联储的储备金，美联储需要支付更多的利息，加上日常逆回购操作的利息支付，这些支出数字超过美联储从债券和服务中获得的回报，使美联储陷入亏损。
随著联邦基金利率区间（目前在5.25%至5.5%之间）的不断升高，而美联储拥有并产生收入的债券存量减少，亏损进一步增加。
展望未来，圣路易斯联储指出，美联储货币政策前景的不确定性，使得在当前预估美联储最终损失的规模、何时停止亏损、以及美联储何时补上递延资产的窟窿并开始重新向财政部上缴资金，变得更加复杂。
一些私营机构的分析师曾预计，美联储未来净亏损的峰值可能达到1500亿至2000亿美元之间，并在2025年触及这一目标。今年早些时候，纽约联储曾预计美联储将在2025年恢复盈利，从而开始偿还递延资产。
Monetary Macro首席投资员表示，鉴于最近的市场事件，美联储的数据可能有些陈旧，“因此看起来美联储遭遇亏损的时间还要比最初预测的更长一些。这意味著美联储的递延资产项可能存在的更久——直到2028年。”
