看图说股
我们今天来分析安康耐力斯（ANCOMNY，4758，主板工业股）。
艾略特波浪理论（Elliott wave principle）将股价的波动模式分为5个波动阶段，分别为1、2、3、4和5波。第1波通常是上升的起始波，代表买方逐渐增多，股价开始上升。第2波是第1波的回调，但通常不会跌破第1波的起点。第3波是整个趋势中最强劲的波段，通常是涨幅最大的波段，也是投资者参与最多的阶段。第4波是对第3波的回调，但不会跌破第2波的起点，常呈现盘整或三角型态。
目前，这只股票的股价正处于艾略特波浪理论的第4波，而在第4波内形成了三角型态。这种型态暗示市场可能在盘整过程中积聚动力，为第5波的到来做准备。因此，根据艾略特波浪理论的一般规律，第4波的出现及形成三角型态，可能预示著该股仍有上升空间，我们可以期待第5波的到来。
考虑到这是周线图，第5波的到来可能需要更长的时间。
阻力 ：1.28令吉, 1.36令吉, 1.45令吉
支撑： 1.03令吉, 0.985令吉, 0.935令吉
你知道吗？
安康耐力斯的核心业务分为4个主要部门，但我比较关注该公司的工业化学品部门。这是因为工业化学品部门是最主要的营收来源，占营收的大约64% （截至2023年5月31日）。
该部门又可划分为制造业和贸易/分销。制造业务的关键产品是乙醇（ethanol）、胶粘剂/密封剂（adhesives/sealants）和磷酸（phosphoric acid）。贸易/分销部分的关键产品是甲醇（methanol）和其他工业溶剂（other industrial solvents）。
我还记得在2021年第4季业绩汇报会上，公司指贸易/分销业务中有60%营收来自甲醇交易。鉴于甲醇及其交易产品主要是原油衍生品，该业务部门的收益与原油价格具有很高的关联性。下图揭示油价上升时，工业化学品的扣除利息和税税项前之盈利（EBIT）也随之增加，反之亦然。
在过去3个月里，布伦特原油价格上涨大约25%。从技术分析角度来看，布伦特原油价最近突破了长期的横摆格局，并成功突破其“倒转头肩”（Inverted Head and Shoulders）型态.这表明布伦特原油价可能会进一步上涨至更高水平。我预计布伦特原油价将再次突破每桶100美元关口。
另一边厢，以往大多数大型和全球农化制剂生产商主要从中国采购活性成分（Active ingredients）。中国是全球最大的活性成分生产国之一。
然而，由于全球农化制剂生产商试图减少过度依赖中国供应链，安康耐力斯文接获得一些来自全球农化制剂生产商和一家美国新客户的订单。因此，该公司是结构性“中国+1”策略的主要受益者，因为该公司是东南亚地区（中国以外）最大的活性成分生产商。
此外，安康耐力斯的农业化学品业务料得益于泰国和大马百草枯（paraquat）的禁令。百草枯是一种极具毒性的化学物质，被广泛用作除草剂，遍布100多个国家。泰国和大马的百草枯禁令，为安康耐力斯提供了一个契机，可以将其以双甲基砷酸单钠（MSMA）为主的产品作为替代品销售到其他市场。
目前，该公司正在扩大其现有设施，以增加含双甲基砷酸单钠产品的产量。
安康耐力斯还有望从以下3个因素受益：
一、随著农产品价格持续上涨，农民收入可能增加；
二、粮食安全问题加剧，农业需求增加，农作物保护产品的需求可能相应增加；
三、从新的高赚幅产品中获益，如新活性成分“T”。
整体而言，2024财政年的净利指引为约1亿令吉，比2023财政年的7500万令吉更高（增加33%）。
区域农业化学同行的本益比（P/E）大概是22倍。由于安康耐力斯的市值较小，我们可以使用较低的本益比。假设安康耐力斯的本益比是15倍本益比，其目标价为1.52令吉。
总结
综上所述，安康耐力斯展现出良好的发展潜力。工业化学品和农业化学品业务是主要推动净利增长的引擎。尤其在工业化学品领域，布伦特原油价上涨，可能进一步推动工业化学品分部的净利。
展望未来，农产品价格上涨、粮食安全问题的加剧以及新产品如活性成分“T”的推出，将为公司带来更多契机，推动业绩进一步增长。
综合考虑区域农业化学同行的估值，以及安康耐力斯的市值，再使用适当的本益比估值方法，我们可以计算出相对合理的目标价。
除此之外，根据艾略特波浪理论分析，我们发现其股价格在技术上显示出潜在的上升空间。然而，第5波的到来可能需要相当长的时间才能实现。
潜在风险包括：主要市场农作物产量下降和活性成分产品受到严格监管。
业务
该集团的业务包括以下主要经营部门：
‧ 农业化学品：制造、贸易和销售农业化学品
‧ 工业化学品：生产、贸易和销售工业化学品
‧ 物流：拥有船舶、船舶运营、陆地运输、集装箱运输、散装货物处理、化学品仓储及相关服务
‧ 聚合物：聚合物产品的制造和营销
其他主要包括媒体、教育、信息技术、制造、电子零件与组件产品销售和房产发展。
该公司在2023财政年实现了创纪录的净利，为7512万令吉，比2022财政年的6818万令吉增长10.2%。与前一年相比，营收增至20亿4000万令吉（2022财政年为20亿1000万令吉）。
与任何投资一样，做出决策前进行彻底的研究，并考虑个人的风险承受能力是非常重要的。因此，请读者买卖自负。
