(吉隆坡25日讯)英美烟草(BAT,4162,主板消费股)2023财政年上半年业绩(截至6月30日止)不符预期,分析员下砍未来2年净利预测之馀,也认为禁烟法令和电子烟框架将左右其净利前景。

英美烟草昨天公布2023财政年次季业绩,净利按年下滑35.12%,至4752万令吉;营收按年上涨6.38%,至6亿7811万令吉。

董事局宣布派发每股16仙股息,8月9日除权。

该公司上半年累积净赚8784万令吉,较上年同期下滑30.02%。累积营收亦按年下滑7.82%,至10亿6834万令吉。

大部份分析员认为。英美烟草的上半年业绩不符预期。

丰隆投行分析员指出,英美烟草上半年累积核心净利按年下滑32.10%,至8950万令吉,低于他和市场的预测,分别只占其全年预测的35%和36%。

他补充,英美烟草次季核心净利下滑,主要是非法香烟的市占率增加及电子烟产品的使用量增加,导致其香烟销量低于预期。 

与此同时,艾芬黄氏资本分析员也表示,英美烟草次季业绩比预期逊色。而上半年核心净利分别占他和市场全年预估的35.1%和39.2%。

由于业绩不符预期,丰隆投行和艾芬黄氏资本皆下调英美烟草的财测。

丰隆投行将英美烟草2023、2024和2025财政年的核心净利预测,依序下调21%、18.10%和15.40%;艾芬黄氏银行则是将2023至2025财政年的盈利预期下调18.10%至18.80%。

然而,大华继显对于英美烟草次季业绩感到满意,并指符合他们的预期。

“尽管英美烟草次季的核心盈利只占我们和市场预期的36%,但我们预计电子烟产品的前期商业支出和较高的烟草税率(次季为30%)将在下半年大幅放缓。”

大华继显分析员表示,若没有这2个不利因素,英美烟草上半年盈利将占其全年预测的48%。

展望未来,丰隆投行分析员指出,由于政府将《世代禁烟》(GEG)法案推迟至10月举行的国会会议,因此英美烟草的前景充满不确定性。

“在整个电子烟行业建立一个明确的监管框架之前,英美烟草不会推出他们的电子烟产品。”

分析员也提到,英美烟草延迟推出其电子烟产品,可能会对其销售造成影响,因电子烟产品日益普及预计将逐渐侵蚀传统香烟的市占率。

此外,艾芬黄氏资本分析预计,英美烟草的电子烟Vuse和Glo品牌将面临来自其他品牌如Volbar和Elfbar的激烈竞争。

丰隆投行和艾芬黄氏资本皆看淡英美烟草的前景。丰隆投行维持“守住”投资评级,不过将目标价从10.86令吉下调至9.22令吉;艾芬黄氏投行则维持“卖出”投资评级,并把目标价从8.91令吉,下调至8.37令吉。

然而,大华继显独排众议,继续看好英美烟草并维持“买进”投资评级,并且给予14.40令吉的目标价。

投行给予英美烟草的投资评级和目标价

投行/证券行    投资评级    新目标价(令吉)    原有目标价(令吉)

①大华继显研究◉买进◉14.40◉14.40
②丰隆投行◉守住◉9.22◉10.86
③艾芬黄氏投行◉卖出◉8.37◉8.91

资料来源:投行报告

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