令吉兑美元汇率年初至今如马股一样欲振乏力，目前在4.62令吉左右徘徊，且未见明显的反弹迹象。经济学家认为，拖累令吉的原因即多且杂，但经济结构“僵化” 及转型缓慢，才是最大症结。
令吉表现究竟有多疲弱？打开令吉兑美元走势图，令吉汇率从去年4月初最高的4.208令吉滑溜不止，至同年11月4日的4.746令吉才触底，9个月内累积猛下挫12.79%。
尽管首相安华去年11月24日宣誓上任后一度使令吉反弹，但如今不但已回吐所有涨幅，甚至成为今年表现最差的区域货币。
年初至今，令吉兑美元下滑4.858%，至4.619令吉。相比之下，区域货币如新元兑美元上升0.15%，至1.338新元；泰铢贬值0.26%，至34.669泰铢；以及印尼盾上扬3.83%，至14943,10印尼盾。
区域货币疲弱主要受到各种外部因素冲击，尤其是美联储（Fed）去年至今年初大幅升息。但偏偏令吉的跌势比区域货币严重。
财政部副部长阿玛斯兰本月18日预告，首相安华19日出席证券监督委员会（SC）的一项活动时，或公布多项扶持令吉与股市的措施。
然而，安华最终只宣布降低股票交易印花税，以及改进首次公开售股（IPO）程序，这些措施对提振令吉的助力有限。
令吉走势是反映投资者信心的指标之一。经济学家普遍认为，经济架构是令吉疲弱的核心问题。
我国经济目前高度依赖制造业和服务业，但这些领域很难再创造高收入，而且国债高居不下，加上经济转型缓慢，导致外资对我国经济前景缺乏信心。
拉曼大学经济系教授黄锦荣博士及中总社会经济研究中心（SERC）执行董事李兴裕接受《东方财经》访问时，分享了他们对令吉表现的看法。他们总结出令吉欲振乏力的3大原因：
1. 利率环境
李兴裕谈到，美联储快速升息扩大了我国与美国之间的利率差距，导致资金外流。进而造成令吉兑美元持续走弱。
他也说，和周边国家相比，大马的利率水平仍低于其他国家。因此这促使国人将资金存入外币户口，赚取更高利息，同时获得货币升值带来的回酬。
另外，黄锦荣指出，大马的通胀率比区域国家低，因此国行所面临的升息压力比其他国家低。而外国投资者会根据央行的升息政策来预计货币的走势。
他进一步指出，我国通胀率不高，国行就没有必要升息。其他区域央行却可能因较高通胀而升息。在这样的情况下，外资便会抛售令吉，转投利率较高的市场。
2. 政策不确定性
李兴裕提到，来临的州选举可能使令吉面临更大下行风险。
令吉强弱取决于外资信心，而外资信心又胥视经策与经济发展的稳定性。
因此，李兴裕说，虽然政治局势不是外资作出投资决定的最大考量，但一旦州选举令现有政治格局再次生变，甚至未来影响政府政策，这些不确定因素将削弱外资信心及撤资，对令吉不利。
他强调，政府需要针对性解决经济结构问题。
“我国长期面临财政赤字、贸易盈馀持续减少及出口成长放缓，导致经常账户款项下滑。”
3. 资产回酬
另一方面，黄锦荣表示，我国的整体投资回酬不及区域市场，并流失外资，是令吉长期疲弱的另一个主因。
“国行数据显示，过去10年，以令吉计价的资产回酬只有0.3%，低于周边国家。这导致外资不愿买入以令吉计价的资产。”
马股是流失外资的“重灾区”，据大马交易所统计，外资今年首5个月无一例外地撤资，净卖29亿5911万令吉股票。这与外资去年净买43亿8323万令吉形成鲜明对比。
无论如何，黄锦荣及李兴裕强调，令吉疲弱的原因繁多且复杂，但大部份因素源于外资担忧大马现有经济结构不合时宜且转型缓慢，导致经济基本面脆弱，未来难以抵御外部与内部冲击。
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