（吉隆坡12日讯）马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）上周五（9日）公布其新的5年计划“M25”。分析员皆看好这项计划，但普遍认为在短期内不会对马银行的基本面有太大的影响，不过，大部份分析员原本就已建议“买进”。
周一（12日），马银行应声走高，一度上探8.36令吉，闭市时报8.32令吉，全天涨3仙或0.4%，成交量为765万股。
新的5年计划主要有3个目标，包括建构可持续的股本回酬率（ROE）、提升用户体验，以及在环境、社会与企业管治（ESG）上领先区域。具体而言，马银行预计，股本回酬率在2025年可达到13%至15%，成本对收入比例则定在45%以下，同时要把每股盈利推高到1令吉。此外，私人财富管理业务的客户预计会是现在的2倍，中小型企业贷款则预计增加至当前水平的3倍。
提升用户体验方面，主要是通过提升数码银行功能，实现跨区域服务和产品的无缝连接、增加数码销售的贡献比例，及提高数码客户渗透率至80%以上。在ESG方面，马银行预计2030年的净碳排放量为零、并通过可持续融资计划于2025年借出500亿令吉贷款、不再为与煤炭相关的经济活动融资等。
达证券分析员认为，马银行在上一个5年计划成功巩固其区域地位，未来将进一步受惠于东盟贸易的成长。此外，数码化和逐渐注重ESG的部署也将能开创新的商机，包括推动协助更多中小型企业，以及改善用户体验。然而，新冠肺炎疫情的馀波料延续至2022年，导致银行长期处于低利率环境中，惟影响会随著疫情的好转而逐渐消减。
软硬兼施推动ESG
肯纳格分析员认为，“M25”计划料在明年后才会开始发挥效益，虽然如此，他也认为，这项5年计划基本上是符合实际情况，不会过于乐观。他预计，明年的股本回酬率将恢复到疫情爆发前的10.3%水平，盈利也将有所提升。至于5年后的股本回酬率，分析员设定在11%，稍低于马银行的目标水平，主要是基于时间较长，变数较多。此外，分析员认为，马银行股息丰厚，周息率（DY）是同行中最高，其领先市场的贷款和存款水平也将受益于疫后时代的经济复苏。
丰隆投行分析员认为，虽然要实现这些计划尚有许多条件有待达成，但也认为不会过于乐观。他指出，马银行接下来5年的收入复合增长率（CAGR）只要达到3.7%、营运开销的增幅控制在1.3%以内、成本对收入比例下降至40%，即可达成目标。过去5年的收入CAGR为3.4%、营运开销增幅为1.8%、成本对收入比例为43%，均离未来5年的目标不远。
兴业银行分析员认为，虽然“M25”计划更著重ESG元素，包括奉行不砍伐森林、不开发新泥炭地，以及不剥削劳工或利益相关者原则，但这不意味马银行会完全放弃棕油或采矿等经济领域。他相信，马银行会软硬兼施，通过奖励符合ESG的商业运营，或对违背ESG原则的借贷者施加较高的利息，来诱导企业更加注重ESG。他也认为，ESG原则和银行的盈利并非水火不容，现代年轻人会对与他们有同样价值观的企业更忠诚。
达证券、丰隆投行、肯纳格研究所和兴业银行都没有对马银行的盈利预测进行调整，并维持马银行“买进”或“增持”的评级，目标价分别是10.80令吉、10.60令吉、9.20令吉及10令吉。
