东家营运前景挑战　郑荣和献购价合理

（吉隆坡29日讯）早前股价已走高的东家集团（E&O，3417，主板产业股），接获拿督郑荣和家族每股60仙的全面收购献议，分析员认为，基于该公司营运前景充满挑战，股东应该接受献议。

东家集团周一继续走高，盘中最高曾涨4.5仙或7.69%，至63仙，闭市时报60.5仙，全天起2仙或3.42%。

艾芬黄氏资本分析员指出，郑荣和家族提出的每股60仙献购价合理，以东家集团2022财政年（3月31日结账）盈利预估计算的本益比（PER）为28倍。

分析员也指出，“目前大马仍未开放边境，局限了国内高端房产项目的销售表现。”该分析员称，尽管上述献购价对账面价值（P/B）和价格对重估净资产值（P/RNAV），分别只有0.5倍于0.3倍，看似显著低估，但东家集团的资产，比如斯里丹绒槟榔2A阶段填海项目（STP2A）的土地，需要长期时间才能释放价值。

“只有在相关土地被发展后，东家集团才可获得盈利，而这需要长时间来进行。”

因此，他建议股东接受这项全面献购。

分析员估计，继森那美（SIME，4197，主板消费股）将10.89%的东家集团股权脱售予郑荣和家族后，其它大股东也有可能接受上述收购献议，如持股6.6%的财政部投资臂膀--Urusharta Jamaah公司。

“Urusharta Jamaah公司等其它大股东，此前已逐步减持东家集团。我们相信，郑荣和家族最终可持有超过50%的股权。”

无论如何，该分析员表示，东家集团管理层应该不会有变动，郑荣和家族一直与该公司执行副主席拿督斯里谭家汉紧密合作，而谭家汉也和郑荣和家族联手进行本次收购的伙伴。

森那美售股正面

另一方面，分析员正面看待森那美脱售东家集团股权的决定。丰隆投行分析员指出，这项脱售符合森那美的长期策略，即脱售非核心资产，专注在工业和汽车业务上。

“接下来，森那美持有的大型非核心资产，就只剩下净账面价值约10亿令吉的山东潍坊港口。”

他补充，完成东家集团的股权脱售后，森那美预计会有2150万令吉的回拨。

肯纳格投行分析员则称，考虑到当前营运环境不佳，森那美以每股60仙脱售东家集团股权的决定，相当合理。

“每股60仙是合理的估值，毕竟东家集团的业务正在萎缩，尤其是在当前的疫情环境中。”

该分析员亦指出，在森那美的2021上半财政年（截至12月31日止）账目，东家集团仅贡献1200万令吉盈利，只占总体盈利不到1%，因此脱售行动不会对森那美未来的盈利带来显著影响。

此外，分析员估计，森那美将把脱售所得用来派发特别股息，相等于每股1仙。

森那美周一微涨2仙或0.83%，收在2.42令吉。

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